未来在做市商激励制度下，综合实力较强的做市商或将有更多议价权，同时，头部优质公司或获得更多关注。
        ■做市商?退出潮?或有三大因素推动，三种主要方式或为库存股处置方式：2018  年全年共发生1538  起做市商退出事件。三大因素或成为做市商?退出潮?的主要原因：（1）做市转竞价交易方式企业增多，由于?三类股东?问题以及市场行情走弱，2017  年共318  家企业由做市转让变更为竞价转让，2018  年共218  家公司做市转竞价；（2）盘后协议转让或挤占做市转让空间，2018  年做市企业盘后大宗交易成交额占做市整体成交额的60.11%。大宗交易满足投资者多元化的需求，但面对市场环境较差的冲击下，大宗交易对于盘中做市交易的?分流?也起到作用；（3）做市商面临?浮亏?压力，根据Choice  数据，做市商通过定增获取库存股的做市企业中，有66%的案例目前面临?浮亏?。而目前对于做市商的库存股，主要是三种处理方式：（1）退出做市但是库存股优质公司继续持有（二级转一级的投资管理方式）；（2）期待公司回购提升股价；（3）直接退出。回售、转售制度出台或将做市商库存股的处置风险前移拓宽库存股的处置渠道。
        ■做市商进入3.0  的竞争时代，期待更多政策出台系统性解决流动性问题：《全国中小企业股份转让系统做市商评价办法（试行）》已经实施，本次库存股制度修订表明对做市商的鼓励政策正在逐步出台。做市制度实施五年，收益和风险均已显露，对做市商综合实力的要求也日益提升，在做市商的3.0  时代，专业性和综合实力显得尤为重要，未来优质做市商向?头部?公司集中已为趋势。但同时，解决市场流动性问题并非?小修小补?，需要系统性地出台政策?组合拳?激活市场。
        ■风险提示：政策推进不达预期、流动性风险、市场环境下行。