支撑评级的要点
        主打品种片仔癀量价提升保证业绩持续增长。片仔癀系列产品是公司利润的主要构成（2017  年利润占比超90%），我们预计2018  年公司整体业绩继续保持30%以上高质量增长，依据如下：1）核心品种片仔癀量价齐升逻辑不断得到验证，2017  年5  月内销价格提升6%至530  元/粒，7  月起外销价格提升约2.5%至123  美元/粒，片仔癀因其原材料的稀缺性具备持续提价能力；2018  年片仔癀没有提价，前三季度医药工业收入14.74  亿元，其中肝病用药收入14.16  亿元，同比增长32.04%。2)积极进行营销改革，体验店模式重塑销售体系。体验店陈列销售片仔癀系列产品，包括药锭、护肤品、牙膏等，公司重点加强终端体验店建设，在京津冀、长三角、两湖地区等区域积极拓展，17  年底约100  家，18  年底有望达到200家，体验店主动营销模式明显助力销量提升。
        日化系列快速增长，19  年起有望贡献更多业绩。公司实施“一核两翼”战略，日化产品和特色功效化妆品业务保持快速发展，2017  年实现收入3.18  亿，增速  21.83%；2018  年H1  收入2.16  亿元，增速32.52%。其中线上销售渠道是重要的渠道之一，根据天猫、京东等线上销售平台统计，截至2018  年9  月，片仔癀日化用品线上销售收入约1.62  亿，较上一年同期增长40.86%，我们认为基于片仔癀的品牌影响力，凭借产品的质量和性价比，有望在线上平台实现更快速的增长。
        评级面临的主要风险
        核心品种片仔癀销售不达预期；体验店模式拓展进度低于预期；原材料大幅涨价风险。
        估值
        预计公司  18-20  年每股收益分别为  1.67  元、2.29  元、3.06  元，维持买入  评级。