主营业务高增长，扣非净利润远超预期
        公司2018年归母净利润增速明显低于扣非净利润增速的主要原因系1）2017年公司处置云融及维尔股权产生的收益以及出售金融资产所获得的投资收益分别高达1.84亿元、0.66亿元，带动净利润增长明显，导致其2017年基数较高；2）根据公司所披露的2018年业绩预告，其净利润已扣除计提的长期资产减值损失约9100万元导致其净利润略受影响（计提长期资产减值的议案尚未审议通过）。从扣非净利润来看，预计公司2018年扣非净利润达4.76亿元到5.59亿元，同比增长124.53%到163.68%，扣非净利润的高增长主要系主营业务增长导致，其增速也是远超市场预期的。我们认为，公司作为金融IT的龙头企业，在拥有丰富产品链且具备高市占率下，随着下游金融行业的边际改善，未来前景可期。
        下游需求明显，业绩增长确定性强
        随着金融监管的逐渐趋严，目前金融机构IT系统改造性需求明显上升，带动公司业务快速发展。资管新规、沪伦通、科创板的落地也将带来确定性增量空间。以资管新规为例，2018年4月资管新规的发布，将催生银行理财子公司等新客户的成立，对已有系统的升级以及智能投顾等创新产品的监管带来新增需求，我们预计其增量空间将达到24亿。基于此，我们认为随着金融创新及政策的逐渐开放将会为公司带来明显的增量收入，未来业绩增长确定性强。
        投资建议
        我们预计公司2018-2020年净利分别达到6.17、7.26、8.10亿元，EPS分别为1.00、1.17、1.31元，对应PE分别为60.9、51.8、46.5倍，维持"增持"评级。
        风险提示:监管政策的不确定性；下游客户IT预算收缩。