■  我们建议投资者再次将电力设备板块放在观察名单上。股价催化剂包括1）国内重启核电投资；2）风电和光伏投资重新加快。
        交易要点
        哈尔滨电气及其母公司哈尔滨电气集团（HEG）于2018  年12  月24  日联合宣布，HEG  将向哈尔滨电气作出现金要约，收购全数已发行H  股。HEG  还宣布已跟哈尔滨电气达成协议，在现金要约和退市完成后，HEG  吸收合并哈尔滨电气。要约价为4.56  港元，比最后交易日（2018  年12  月17  日）的收盘价高80%，较之前连续30  个交易日（截至最后交易日）的平均收盘价高77％。收购价相当于0.4  倍2018  年及2019  年市净率。在近期股价上涨后，要约价仍较2019  年1  月25  日的收盘价高9％。
        最新动态
        哈尔滨电气将发布一份通函，提供更多有关现金要约、退市和合并的细节。文件发布后，对方可在多于21  天的接纳期内接纳。当HEG  已满足或获豁免所有条件后，该现金要约将宣布为无条件要约，接纳期亦会在收购建议截止前延长至少14  天。公司基本上不会提高要约价。但当中确实包括一项条款，即是异议股东有权要求哈尔滨电气或其他股东以“合理价格”收购其股份。公司须获得独立股东至少75%的票数，才能获批。另外，反对交易的票数不得超过独立股东票数的10%。该交易已获国资委、国家发改委和国家外汇管理局批准。
        私有化的目的
        与东方电气（1072  HK）和上海电气（2727  HK）相比，哈尔滨电气有较多火电业务（占总利润的50-60％），因此市场竞争激烈和火电投资减少对公司的影响最大。鉴于其销售和利润的下降趋势，公司已被市场遗忘了一段时间，市净率估值一度低至0.2  倍。预计现金要约、退市和合并将有助HEG  通过简化公司结构、分配合规相关开支、维持哈尔滨电气的上市地位来降低成本。它还将有助于优化HEG  的企业结构，并促进其业务整合，以便将来发展。
        对同业的正面影响
        哈尔滨电气未来的退市和HEG  的合并吸收，已向市场发出信号－电力设备板块可能会进一步整合。此外，特高压输电网络投资的再加速，为市场带来了核电投资有望再提速的憧憬。根据“十三五”规划，预计到2020  年底核电发电容量将达到58GW，2016  -  2020  年在建新容量预计将达到30GW。截至2019  年1  月，中国的核电发电容量仅为45.9GW，在建新增容量为12.2GW。核电项目的审批在2015  -  2018  年停止。我们预计在2019-2020  年每年至少会有6  个新的核电项目重启。考虑到核电行业有增长潜力，加上电力设备行业有望改革，该板块值得投资者在2019  年重新关注。