2018  年以来进入新成长期，前三季度归母净利润8413  万元，达到2017  年全年的2.3  倍。2018  年全年预计实现归母净利润8000-9000  万元，同比增长119.20-146.60%，业绩增长幅度不及预期，主要因计提股份支付费用约4900  万元至资本公积金科目，若剔除该影响，则公司2018  年实现净利润逾1.3  亿元。
        广电参与5G  建设，稳固公司业绩基础
        工信部去年已经同意广电网参与5G  建设，国网公司正在申请移动通信资质和5G  牌照。国网公司在近日召开的2019  年度工作会议上指出，2019  年要以建设广电5G  网络为契机，加快广电网络移动化升级步伐，行业整体景气度提升。公司目前仍有超过50%的收入来自于广电，广电景气度提升保障公司业绩基础无忧。
        CA  仍然是公司中期成长的主要动力
        受机顶盒高清智能化替换、国密升级驱动，预计2018-20  年CAS  智能卡发卡量分别同比增长26%、39%、48%，进入景气周期。公司CAS  智能卡市占率国内第一，2018  年独中首个省级国密CAS  项目，将充分受益行业发展。同时DRM  版权保护有望打开新的发展空间。
        盈利预测及估值
        受计提股份支付费用影响，调整公司盈利预测，预计公司2018-2020  年归母净利润分别为0.88  亿元、1.43  亿元、2.06  亿元，EPS  分别为0.06  元、0.10  元、0.14  元，对应动态市盈率分别为58、36、25，维持“增持”投资评级。
        风险提示：
        广电行业投资力度不及预期；CAS  智能卡发卡量不及预期。