“气化山西”战略下最受益标的，中长期成长逻辑清晰
        （1）“气化山西”大势所趋：山西省是中国煤层气最为富集的地区，“气化山西”符合山西省产业升级转型的意愿，煤层气产业逐渐成为山西省战略性支柱产业。（2）实力与意愿兼具，公司有望受益最深：公司是晋煤集团旗下唯一上市平台，或受益山西省煤层气改革。同时，公司深耕煤层气产业多年，抽采量和利用量占全国近三成，且对外拓展意愿强烈，2017  年中标4  个煤层气勘探区块勘探权，涉及面积共计616  平方千米，占出让区块总面积的30.15%。（3）补贴保障性强：截至2018  年12  月3  日，公司2018  年累计收到政府补助共计3.1  亿元，补贴回款顺畅。同时，根据《国务院关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》，中央补贴政策有望延续到“十四五”。
        柳林石西区块推进顺利，新区块有望打开业绩天花板，逻辑逐渐兑现
        关于柳林石西区块，公司于2017  年12  月29  日取得煤层气勘查许可证，  2018年1  月立即开展现场勘查工作。2018  年7  月31  日，1  号探井成功点火。截至2018  年11  月7  日，柳林石西区块已完成全部的地质填图50.12  平方千米、二维地震20  千米、钻探20  口勘探井、共压裂10  口井20  层段。截至2018  年底，柳林石西区块已完成钻井30  口，压裂14  口，整体推进迅速。与此同时，柳林石西区块已经建成连通国新临县—临汾管线的外输主管线7.6  公里，内部集输管网19  公里，并具备了投运条件。我们认为，新区块的顺利推进有望从根本上打开公司业绩天花板，公司中长期成长的逻辑逐步兑现。
        风险提示：煤层气需求不及预期，新区块拓展不及预期，补贴下滑。