随着人事调整进入密集期，政策进一步发力正在酝酿。我们认为投资者此时不必过于悲观，市场的小波动更是投资者布局机会。
        地方两会召开，19  年GDP  目标较18  年似乎并未大幅下降。从各地的政府工作报告中来看，不少地区降低了19  年GDP  增速目标，但细看各地的今年目标与去年的实际增速，19  年经济增速较18  年相比整体并未显著下滑。以北京、上海、重庆和天津为例，2018  年四地GDP  分别为6.6%、6.6%、6%和3.6%。而2019  年四地的增速分别为6%-6.5%、6%-6.5%、6%和4.5%。而安徽、福建和湖北三地，2018  年三地GDP  分别为8%、8.3%和7.8%，而2019  年三地的增速分别为7.5%-8%、8%-8.5%和7.5%—8%。江苏18  年的实际增速6.7%，而19  年的目标是6.5%以上。比较18  年目标值和实际值，投资者对19  年GDP  的实际值并不应该过于悲观。
        政策正进入酝酿期。经济目标并未显著下滑，隐含的信号是政策需要持续发力。政策继续发力仍是一季度的主旋律，也是市场继续反弹的看点。从公开信息来看，近期人事调整频繁，考虑到国内政策在执行过程中，往往人事变动是信号，因此虽然是春节前政策的淡季，但政策可能正在积极酝酿，更有望催生市场新的机会。
        风险提示：政策不及预期；经济下行超预期