本周投资观点
        上周电子指数上涨1.83%，其中半导体（申万）上涨5.79%，我们认为半导体板块上涨主要是受科创板及华为发布5G  芯片消息的刺激。但是2019  年上半年受中美贸易摩擦、宏观经济下行的影响，半导体市场景气度将继续低迷。随着5G  商用、人工智能、物联网等新应用落地，预计2020  年后半导体将迎来新一轮景气周期。消费电子方面，手机已进入存量模式，需等待5G  手机换机潮的来临。5G  还将带动其他新兴应用落地，包括AR/VR、智能音箱等。从投资角度考虑，目前电子行业估值处于2010  年以来的低位，具有较高的长期配置价值，所以中长期建议投资者关注5G  及芯片国产化投资标的，挑选基本面向好且估值合理的优质成长股，但2019  年需要密切关注中美关系走向以及5G  商用牌照发放时间。从短期而言，目前正是年报预告阶段，建议关注业绩超预期的个股。
        半导体板块：根据SIA  统计，2018  年11  月全球半导体销售额为414  亿美元，同比增长9.80%，环比减少1.1%；从地区来看，中国增速仍然最快，同比增长17.4%。全球半导体销售额同比增速明显放缓。WSTS  预计半导体2019  年的增速为2.6%，其中存储器预计2019  年将同比下降0.3%。就我国而言，2018年前三季度中国集成电路产业销售额同比增长22.4%，达到4461.5  亿元。但是2018  年我国集成电路进口金额达3120.58亿美元，国产替代空间巨大，未来将继续得到国家政策和资金的支持，具有长期确定性。由于2019  年半导体景气度低迷，建议投资者长线布局具有自主技术、财务状况优良且业绩确定的个股。
        消费电子板块：根据中国信通院的数据，2018  年我国国内全年出货4.14  亿部，同比下降15.6%。根据Gartner  的统计，2018Q3  全球智能手机销量仅同比增长1.4%。5G  商用渐行渐近，建议关注5G  应用板块，包括5G  手机、AR/VR、智能音箱等，尤其是业绩确定而估值合理的细分行业龙头。
        风险提示：行业景气度不及预期的风险；国内外政策变动风险