当前高效电池片供不应求，下游新投产能推动公司高速增长。判断公司18-20  年EPS  为3.32/7.37/9.58  元/股，基于行业水平给予公司19  年29  倍PE，对应目标价213.7  元，首次覆盖给予“增持”评级。
        国内领先的光伏电池片设备生产商，横纵向持续拓展：①公司为国内光伏电池片丝网印刷设备龙头，在丝网印刷领域率先打破进口垄断。与进口设备相比，公司双轨印刷产能更高、价格更低，性价比优势明显，目前在国内新增市场市占率近70%；②公司过去3  年收入CAGR  超110%，整体盈利能力强。截至18H1，公司在手未确认订单达22  亿，约为18  年收入的3倍；③判断公司未来将以印刷、激光和真空作为技术基础，坚守光伏装备，拓展OLED  和锂电装备，并延伸光伏全产业链装备。
        中期看PERC  订单，长期看平价带来充足需求：①2016  年起PERC  技术产业化进程明显加快，带动一轮投产高峰。近期隆基再次打破电池片转化效率,足见PERC  技术的成长潜力。考虑到未来的新增需求与存量改造需求，预计国内19  年新增PERC  产能仍在25GW  左右，带来大量设备订单需求；②目前1GW  电池片产线设备投资约3  亿，公司主打丝网印刷成套设备目前覆盖价值占比约30%，未来仍有望新增产品品类提升覆盖率；③判断19年为国内平价上网时代元年，有利于打开光伏行业长期成长预期。
        催化剂：平价上网预期加强对板块的催化
        风险因素：下游回款速度低于预期的风险