市场对于家具行业业绩向下的趋势分歧正在减少，但近期货币向信用的传导正在发生，市场对于地产产业链的情况出现了边际乐观情绪增加，我们认为地产产业链的估值有望得到部分修复，建议配置渠道改善的定制家具、软体家具龙头标的以及集中度存在提升可能性的家装相关公司。此外成本下降明显的特种印刷企业盈利能力也将出现拐点。推荐组合：帝欧家居、橱柜龙头、顾家家居、东港股份、中粮包装、奥瑞金、劲嘉股份。
        家具板块：建议配置渠道改善的定制龙头和软体标的，受益于精装比例提升的瓷砖公司亦可关注。由于春节时点影响以及2018  年一季度基数影响，家具行业整体增速的底部确认还有待观察，但在市场对地产的销售和竣工预期边际乐观情绪增加的情况下，行业被压制的估值有望出现部分修复，建议从中长期关注三个方向：第一，定制板块中将整装快速发展的负面影响转化为正面贡献的龙头企业；第二，软体板块中竞争格局良好、原材料价格降幅明显带来成本改善的软体家具领域；第三，由于精装房比例提升，以瓷砖为代表的家装建材部品的龙头公司市场份额有望持续增长，规模效应和品牌优势将逐步显现。
        包装印刷板块：集中度提升逻辑持续得到验证，纸张成本下行提供业绩弹性，从博弈角度看也是板块最容易突破的方向。目前时点最看好需求端稳定，成本端下降，盈利能力有望提升的特种印刷行业相关公司，最典型的是票据印刷龙头东港股份和烟标印刷龙头劲嘉股份。纸包装行业内部分小企业由于成本压力、原材料缺口等因素被迫退出市场带来行业格局优化，三季度以来包装纸价格连续下行也为纸包装板块提供了业绩弹性，毛利率有望回升。但同时也应注意，箱板瓦楞纸包装在出口业务中使用量比较大，出口增速带来的压力也不可忽视。
        造纸板块：需求端疲软影响显著，原材料成品纸价格双双向下，纸企盈利增长主要源自新增产能，木浆价格下调可关注生活用纸。文化纸方面，原材料纸浆价格持续走低，年底进入元旦春节备货季，前期渠道商也主动降低库存，目前各大纸厂也相继发布停机计划以求保价，但需求端的萎靡对纸价的影响显然更甚。春节后开工率上升，需求回暖仍可能带动纸品价格回升，但长期仍需宏观需求回暖支撑。以包装纸为例，整个产业链呈现出纸板厂立求跌价出货、原纸厂爆仓、废纸价格下跌的情况，同时叠加秋冬季各项污染检查和环保限产停产，行业整体较为疲软，在旺季到来之前难有明显改观。    
        风险提示
        纸品的下游需求增速放缓。造纸行业的需求与下游消费品行业紧密相关，若下游需求放缓，则可能影响产品的销售进而影响板块内企业的盈利能力。
        地产周期的波动对家具行业需求的影响。家具行业的需求主要来源于新增需求及存量市场的替换需求。若上游地产周期产生相对剧烈的波动，则可能会影响家具行业的需求。