投资要点：
        维持增持评级，下调目标价至  12.32  元。维持  2018/19/20  年  EPS  至1.76  元、2.30  元、2.81  元的判断，由于行业估值中枢的下移，预计公司对应2018  年的合理PE  为7  倍，对应目标价12.32  元。公司重仓环北京，土储丰富，布局合理，新板块也有望为公司带来新的盈利点。
        业绩再创佳绩，投资价值凸显。公司2018  年实现净利润76.61  亿元，符合预期，业绩持续保持高质量高速度的增长，净利润率为13.5%，尽管同比略降1.4  个百分点，但整体仍然维持高位；2018  年公司实现千亿销售，同增50%，2018  年新增土地储备权益面积约728  万方，估计2018  年底总储备超过3300  万方，足以支持公司未来三年的发展。
        深耕常驻区，重仓环北京。尽管公司布局以三线城市为主，但是从公司新增储备分布来看，公司“两横两纵三集群”的布局策略已见成果，以交通要道为线，以城市集群为面，未来均有较强的人口和产业的吸引力。所布局的三线城市均为公司非常熟悉且已经形成品牌优势的城市，而且以环北京为主，保证公司仍能维持较高的盈利能力。
        围绕地产产业链发展，全面推动大健康板块。公司大健康板块已经在全国初具规模，遍布全国20  多个景区，进入行业第一梯队；同时公司围绕地产产业链，积极进行产业园区的开拓，获取低价优质的资源同时，拓展新的利润来源。新的板块有望助力公司抢滩“后地产”时代，维持公司规模和业绩的稳定增长。
        风险提示：环北京区域市场回暖低于预期