食品板块近期渠道反馈，需求放缓在终端稍有显现，但龙头企业及时调整，渠道库存仍保持良性。当下优选高景气度的公司，继续推荐调味品、乳业及细分行业龙头。    
        渠道调研周周鲜:  1）茅台：供需仍持续紧张，批价维持1750-1800元，经销商1-2月配额基本已卖完，猪茅批价回落至2500元。2）五粮液：库存增加背景下，批价环比持平，各地经销商报价在800元左右。3）国窖：本周起停货，连续组合拳挺价后，各地批价略回升5-10元，各地经销商平均看705-710元。    
        调味品：仍处高景气，打款进程较快。1）海天味业：18顺利收官库存低位，19年旺季备货打款进度快。全国1月打款进度目标为13.5%，目前部分省份已经超过15%。海天品牌力愈加明显，开年抢占经销商资源，推动调味品行业向龙头集中。2）中炬高新：美味鲜规划稳步加速，内生外延共奠成长节奏。据渠道反馈，公司19年内生挑战目标增长14%，目标虽加速不多，但调味品行业慢销属性，稳步加速是企业经营最好结果，另外外延并购调整目标规划6亿，高于市场预期。3）涪陵榨菜：19放量为主，着力渠道下沉。    
        徽酒春节最新跟踪：中档酒需求偏刚性，备货积极库存合理。近期调研安徽白酒渠道，整体感受今年春节徽酒需求偏刚性，古井、口子等龙头品牌表现突出，动销良好，价格坚挺。同时省内产品升级趋势不改。投资策略上，看好需求刚性中档酒的估值修复，继续重点推荐古井、口子窖。推荐阅读最新报告《中档酒需求偏刚性，备货积极库存合理-安徽白酒市场春节最新跟踪》。    
        重点公司跟踪：  1）双汇发展：吸收集团资产，简化股权结构。公司发布公告，拟向罗特克斯发行股份以401.67亿元为对价吸收母公司双汇集团资产，本次注入对上市公司财务指标几无影响。公司主业依然遵循屠宰业扩规模、肉制品调结构的战略执行，18年底开始肉制品陆续提价，护航报表稳增，配置价值仍突出。2）泸州老窖：国窖全国停货，再显稳价决心。国窖春节前全国范围内停货，总经理林峰总强调：不过度压货，保证渠道合理利润。近期国窖在批价回落背景下，频出组合拳彰显稳价决心，继续强烈推荐。3）桃李面包：业绩整体稳健，Q4收入增速略有放缓。业绩快报显示，18年公司收入48.3亿，同比+18.47%，归母利润6.43亿，同比+25.19%，推算Q4收入同比+16.4%，业绩+15.8%，收入增速略有放缓。受制竞争环境带来的不确定性，公司短期估值或受到压制，长期有望持续兑现行业空间，建议预期回落中布局。    
        最新观点：1）高端品板块：紧握确定品种，续享估值修复。结合我们近期各地调研，行业旺季回款指标整体略显平淡，强势品牌稳健性更足，需关注春节实际动销及渠道库存消化情况。基本面上，预计节后企业间分化将愈发明显。资金层面，在2月份MSCI增量资金政策推动下，白酒龙头估值将继续修复。投资策略上，建议以确定性品种优先，把握全年估值修复，重点推荐茅台、古井、口子、今世缘、老窖、洋河等，关注超跌的五粮液等。2）大众品板块：继续布局高景气的调味品及乳业板块，买入休闲食品细分龙头。近期渠道调研反馈，大众品终端放缓稍有显现，但龙头企业及时调整，渠道库存仍保持良性，重点关注春节动销情况。当前继续首选发货及库存均保持良性的调味品板块，龙头品牌对19年的展望依然积极，继续推荐海天、中炬，关注恒顺。19年乳业龙头有望继续维持两位数增长，重点布局伊利。细分品类龙头中，推荐稳健扩张、市值低估的绝味食品，当前配置性价比仍突出，黑马品种关注切入新市场的香飘飘等。    
        风险提示：终端需求疲软、行业竞争加剧、成本端超预期上涨、税率提升