医药生物板块上周下跌-1.36%，表现不及同期各大指数。医药板块相对于全部A股的PE溢价率为122%，较1月份初期有所下降。沪、深港通方面，上周A股北向资金净流入95.82亿元，其中医药板块净流入资金较大的有（深沪港通持股数变动/总股本）：华润双鹤（+0.79%）、瑞康医药（+0.39%）、乐普医疗（+0.39%）；净流出较多的有通化东宝（-0.80%）、科华生物（-0.46%）、仙琚制药（-0.33%）。
        政策和行业层面，上周有26个品种，36个品规的药品新进入审评中心，6个品种有厂家通过一致性评价。目前据我们统计，已进入CDE审评中心的一致性评价申请共有278个品种、866个受理号，183个药品已通过一致性评价。1月21日，辽宁省发布《国家组织药品集中采购和使用试点带量购销合同（范本）》，部分实施细则得到披露：中选品种供货有效期至少为9个月；合同期内供货价可进一步调低，仍可能保持联动；若出现质量问题将优先选择候选中标品种进行替代。
        投资策略方面，上周总理对慢性病药品价格的讲话，导致相关上市公司股价下跌，反映出市场对于医药板块的信心仍然很脆弱，对医保政策趋严和药品耗材价格下降的担心，始终是阻碍医药板块估值提升的因素，我们认为，真正的“政策免疫”股是被市场错杀的，将成为今年板块的亮点，继续推荐不受医保政策影响或影响小的子行业：消费属性子行业（欧普康视、长春高新、仁和药业）、创新药与创新器械（恒瑞医药、迈瑞医疗、正海生物）、零售药店（益丰药房、一心堂）、血液制品（博雅生物、天坛生物、华兰生物）、CRO（昭衍新药、泰格医药）、疫苗（智飞生物）。
        风险提示：市场波动风险，政策变化风险。