环保、水务、电力、燃气板块跌幅均大于创业板指和沪深300  指数。上周，南方汇通、巴安水务、涪陵电力和深圳燃气分别在环保、水务、电力、燃气子行业中涨幅第一。
        【上周工作及本周工作计划】上周工作：路演，调研；本周工作：路演，调研等。
        【短期观点-每周更新—环保主要公司18  年业绩梳理及19  年展望】
        从目前统计到的业绩快报情况，18  年环保行业的业绩并没有预想的那么差，同时19  年有很多边际预期的改善，环保公司在19  年的业绩比18  年更好是大概率事件，目前市场对环保板块的预期过低。
        环保公司可以被分为四类：销售设备类、运营类、可以运营的工程类（如污水厂）、不能运营的工程类（如河道治理），第四类公司是市场质疑最多，也是压制环保公司估值的主要板块，银行对于这类公司的贷款比较谨慎，但市场给前三类公司的估值也一并压得很低，这是明显被低估的。
        从目前的披露和预判情况来看，前三类公司2018  年的业绩情况都比较好：如设备销售类的先河环保2018  年实现40%的业绩增长、可以投运工程类的高能环境实现近80%的增长、运营类的伟明环保实现45%左右的增长、百川能源实现20%的增长、联美控股、瀚蓝环境和上海洗霸都有30%左右的增长。即前三类公司2018-2019  年都能保持在20-50%的增长，但其估值也因行业整体被压低，都在20倍以内，均线13  倍左右的水平，是被明显低估的。
        对于部分涉猎第四类不能投运的工程类业务的公司，如博世科和国祯环保，2018  年业绩增速也很不错，但估值水平极低。博世科扣非前50%的业绩增速，扣非后100%的增长；国祯环保扣非前60%的增长，而两家公司在19  年只有10  倍估值，是与业绩不符的低估。
        对于第四类不能投运的工程类公司，我们判断银行的项目贷款也开始逐渐宽松，只是程度还不够明显，但随着时间的拉长，银行贷款的缓解会更为明显。其中最重要的时间点是以东方园林为例的还债压力的解除，若2  月12  日和16  日的两笔刚兑能顺利还款，银行的态度将有重要的转变，会对整个行业产生恢复性的资金层面变化。
        综上，从2018  年业绩预期情况可以看出，不是整个环保板块的业绩都很差，很多公司是由于整体原因估值被错杀，且应该担心的第四类板块又面临资金改善的重要的窗口期，2019  年预计各公司的业绩表现会比2018  年更好。配置板块的战略时机可能正在到来。
        【个股推荐及推荐顺序-最新更新】重点推荐顺序：先河环保、东方园林和碧水源。
        先河环保：网格化是未来监测领域的必然，先河环保布局领先，且在17  年以来的多期业绩上得到了明显体现，从未来持续程度和当前估值角度，股价已明显偏低，且该业务对政府的总量负担较轻，属于性价比极高的环保系统建立；
        东方园林：当前的市值已远低于订单在保守情况下所蕴含的盈利价值，尤其是考虑自身净资产和危废板块的可变现价值后，据我们测算净资产+订单净现值+危废变现值合计为578  亿，当前市值180  亿，即不到4  折；
        碧水源：9  月雄安新区发布地方标准，污水处理排放标准达到三类水以上，污水排放体系标准提升至三类后会有质的变化，排放的污水具备了资源价值，对应新增空间在万亿以上，而万吨级产业实践案例国内目前仅有碧水源具备。
        同时，博世科、中金环境、盈峰环境、聚光科技、东江环保也值得重点关注。
        【一周行业要闻】
        生态环境部：坚信臭氧污染上升的势头能得到有效缓解；初步摸清“2+26”城市污染特征和来源。刘炳江指出，我国臭氧的空气质量标准是160  微克/立方米，与世界卫生组织的过渡值相衔接，接近发达国家的标准。2018  年，全国338个地级以上城市臭氧日最大8  小时平均值第90  百分位数浓度为151  微克/立方米，总体上是达到国家空气