经过了过去3-4个月疫情直接带动的的去产能时期，我们认为，在未来2个月，经典的周期行业去产能模式也将会加速，价格的二次探底（季节规律主导），成本的抬升（养殖成绩下滑，各隐性费用的抬升等）将会直接冲击部分养殖户的现金流以及盈利预期，产能退出加速难以避免，迭加上并没有减弱迹象的，通过疫情直接驱动的去产能，我们重申对2019年猪周期反转的判断，继续强调坚定布局2019年猪股的金猪年。  
        W型二次探底再现，这次怎么看？随着春节最旺时节过去，目前已经进入了价格环比表现的"淡季"，22省市均价再次向下突破11.5而进入到几近全行业亏损阶段，从历史上的两轮周期来看，二次探底后往往意味着反转的到来：  
        1、历史上两轮周期二次探底后，猪周反转已渐行渐近。在踏入二次亏损阶段中，通过对比猪粮比、生猪养殖盈利及生猪价格，我们判断当下类似于2014年2月及2010年3月去产能过程中，在这两个时间点后，由于盈利过低，养殖户信心受到严重影响，随后农业部能繁母猪同环比均出现了快速去化，并在这一时间点后1-3个月生猪价格达到此轮周期的最低点。我们认为目前已进入本轮周期的第二个亏损期，目前头均自繁自养生猪养殖亏损130元/头，且预计在未来1-2个月时间将持续甚至亏损幅度将有所扩大，从历史上两轮行情对比来看，这一阶段，往往意味着产能的明显加速去化，从而带动反转的黎明渐渐到来。  
        2、非洲猪瘟导致结构化去产能速度有望快于历史同期水平。全国性范围的非洲猪瘟导致生猪区域性价格割裂以及养殖风险不断上升，在此影响下，部分地区早已出现低迷的猪价导致产能提前于以往时间点开始淘汰。疫情的助推，也将进一步加剧猪价二次探底后的养殖户退出，短期看疫情导致的养殖成绩的下滑，检测费用、运输费用、屠宰费用等费用上升，使得养殖户实际感受的亏损程度更深，现金流压力更大，长期看，对于有效应对疫情能力的担忧，也极大的限制了部分养殖户底部扩张的能力以及意愿，因此，疫情在二次探底过程当中，起到产能下滑的乘数放大器作用。  
        投资建议：2019年就是猪股的金猪年，推荐：温氏股份、天邦股份、新希望、牧原股份、正邦科技等；产业链标的推荐：圣农发展、海大集团、生物股份等。种植链标的继续推荐：苏垦农发、隆平高科等。  
        风险提示：畜禽价格波动风险、疾病发生风险。