从签约销售情况看，公司2018年实现总销售额1,634.77  亿元，同比增长7.45%。其中房地产开发签约销售额达1,291.76  亿元，占总销售额的79%。从销售面积看，公司2018  年累计销售面积达1,502.23  万平，同比增长57.56%。
        结算面积快速提升。从房地产开发项目情况看，2018  年公司结算面积实现快速提升，全年累计结算面积高达689.79  万平，同比增长高达119.05%。受结算面积大幅提升推动，公司2018  年营业收入或将持续增长。
        异地复制逐步推进。2017  年之前，公司销售分布区域以京津冀地区为主。自2017  年起，公司先后在环南京、环杭州、环郑州等地实现快速扩张。虽然京津冀地区销售面积仍在提升，但销售面积占比已从2017年的近70%降至2018  年的50%以下。2018  年，环南京、环杭州的销售面积占比较为稳定，而环郑州销售面积实现快速增长，销售面积占比由2.54%增长至16.63%，成为除京津冀之外销售面积占比最高的区域。
        公司与中国平安的合作逐步落地，融资能力持续增强。2018  年9  月，公司与中国平安签署战略合作协议，建立全面战略合作伙伴关系，近期合作逐步落地。2018  年12  月，公司全资子公司九通投资拟与平安资管设立投资计划，预计资金总募集规模为不超过60  亿元，投向公司旗下的产业新城PPP  项目，公司融资能力有望持续增强。
        投资建议：竞争优势稳固，异地复制彰显成效，融资端持续改善。公司在产业新城方面优势稳固，异地复制取得良好成效，销售额稳步增长，结算面积快速提升。随着公司与中国平安展开战略合作，公司的融资能力有望进一步增强。我们预计，公司2018  年和2019  年EPS  分别为4.07  和5.12  元，对应当前股价PE  分别约为6.35  和5.05  倍，维持“买入”评级。
        风险提示：
        1.  调控政策或存不确定性；
        2.  公司异地复制进度或存不确定性。