利润角度而言，公司预计2018  年EBITDA  将略高于去年实现的历史最佳水平。2017  年税项费用相对较低，而2018  年公司的税项费用较高；受此影响，本年度调整后净利润预计在  15.311  亿至16.695  亿人民币之间（即  2.347  亿美元至  2.547  亿美元），而去年创纪录的调整后净利润为  19.093  亿人民币（即  2.801  亿美元）。
        拟收购辉丰继续后向整合，进一步增强全球及中国的业务
        公司1  月11  日公告拟收购辉丰股份农化资产，公司收购辉丰股份一方面是看重其在咪酰胺、辛酰溴苯腈、氟环唑等原药方面积累的优势，将其加入公司原药库组合，从而形成更多的高毛利复配产品；另一方面，安道麦继续整合国内原药及制剂业务，其中中国农化下属制剂公司（包括江苏安邦、江苏麦道、江苏淮河化工等）产品组合进一步整合，此次收购辉丰股份将进一步加速制剂渠道的铺设，同时江苏制剂生产线逐步投产，公司将不断扩大其在中国的销售范围和销售量，凭品牌、技术、管理等优势加速中国制剂市场的市场整合。
        逐步发挥合并效应，中国市场成长加速
        一方面，ADAMA  和沙隆达合并充分发挥协同效应，缩短供应链的采购距离，另一方面通过整合  ADAMA  自身产品组合和的中国农化下属制剂公司（包括江苏安邦、江苏麦道、江苏淮河化工、沙隆达等）产品组合，同时江苏制剂生产线逐步投产，ADAMA  将不断扩大其在中国的销售范围和销售量，凭品牌、技术、管理等优势加速中国制剂市场的市场整合。公司自有品牌下的制剂产品增长强劲，销售快速增长，并推出各种新型产品。公司募集  15.6  亿人民币投入淮安农药制剂项目、ADAMA  产品开发和注册登记项目、固定资产投资项目以及支付中介费用，而产品开发和注册登记项目主要集中于高毛利产品，2017-2019  年带来的净利润分别为  1.16亿美元、1.55  亿美元、2.15  亿美元，将有力保证公司未来稳健成长。
        拟收购除虫解决方案公司，美国市场份额有望快速提升
        公司拟通过美国子公司与  Bonide  Priducts  Inc.（家庭及花园除虫零售解决方案公司，2017  年销售额约  7000  万美元）签署收购协议。凭借覆盖全美的销售网络，Bonide  将为公司进军该市场（市场规模约  15  亿美元）提供有利优势。
        极端干旱、汇率及原料价格上涨致2018  业绩下滑，2019  将迎来大反弹
        ADAMA  前三季度销售额同比增长8.0%，达到29.18  亿美元，创同期历史新高，但是受到欧洲套期保值、多国货币走低、夏季极端干旱、原药价格上涨，钱三季度净利润同比减少  4.8%，为  2.42  亿美元，我们认为2019  年欧洲套保、极端干旱、原药价格上涨等不利影响均有所缓解，公司将迎来业绩大反弹。
        同时公司2016  年募集  15.6  亿人民币投入淮安农药制剂项目、安道麦产品开发和注册登记项目、固定资产投资项目以及支付中介费用，而产品开发和注册登记项目主要集中于高毛利产品，2017-2019  年带来的净利润分别为  1.16  亿美元、1.55  亿美元、2.15  亿美元，将有力保证公司未来稳健成长。
        预计公司2018、2019、2020  年归母净利分别为24.4（存在一次性收益）、18.0、21.3  亿元，对应PE  10X、14X、11X，维持买入评级。