在合理假设下，内蒙古和陕西坑口煤经蒙华铁路运输到湖北，有望比当地电煤价格便宜43.6  元/吨和114.1  元/吨。我们重点推荐水火并济、资产较为优质且估值偏低的湖北能源。水电和新能源方面，我们重点推荐各项指标表现较好、具有装机增长与稳定高分红属性的稳健标的长江电力及坐拥优质风电资源且未来海上风电有望持续推动业绩增长的福能股份。燃气方面，我们判断2019  年天然气消费量将依然维持较高增速，但随着供给能力的不断提升，全年供需相比于18  年将更为宽松，重点推荐拥有优质煤层气资源布局，并且具有确定性产能增长的新天然气。
        12  月发电量增速整体上升
        12  月份全国规模以上电厂发电量6200  亿千瓦时，同比增长6.2%，其中火力发电量4776  亿千瓦时，同比增长5.0%；水力发电718亿千瓦时，同比下降0.9%；核电发电量306  亿千瓦时，同比增长37.9%；风电发电量338  亿千瓦时，同比增长20.6%。
        煤炭产量平稳增长，火电发电增速持续低于原煤产量增速
        2018  年12  月，我国实现原煤产量3.20  亿吨，同比增长2.1%，同时煤炭进口量为1023  万吨，同比下降55.0%。从需求端来看，12月我国火电发电量增速提升，导致12  月中旬以来我国电厂用煤需求略有增加。重点电厂最新日煤耗为492  万吨，同比上升了12.8%。6  大发电集团最新日均耗煤量为66.6  万吨，同比下降10.6%。库存方面，秦港最新库存574  万吨，同比下降19.65%；重点电厂库存7655  万吨，同比增加30.96%。
        分省火电点火价差测算
        从最新一期12  月份的电煤价格指数来看，全国各地电煤价格整体环比基本持平，全国平均电煤价格为522.2  元/吨，环比上涨0.41%。从分省情况来看，广西、江西和湖南三省电煤价格排名前三，蒙东、新疆和蒙西排名后三且绝对值与其他省份相比显著较低。点火价差排名前三的省份分别为海南、广东和蒙东，均属于拥有煤炭资源优势或标杆上网电价较高的区域。从环比数据来看，上海、辽宁等地点火价差改善较为明显。
        风险提示：电力需求增速放缓；煤价下跌不及预期；燃气消费增速下滑