②2018Q1-3  公司大品种产品平均价差分别为2125、2125、2378  元/吨，同比分别增长27、349、307  元/吨，增厚毛利约1353  万元。③公司小品种板块2018Q1-3  平均价差分别为8375、8728、8388  元/吨，同比分别增加283、126、314  元/吨，增厚毛利约1021  万元。
        大品种：稳基建政策背景，需求端稳定增长
        公司大品种产品为聚醚大单体，下游用于制造混凝土聚羧酸减水剂，需求与基建、房地产高度相关。2018  年4  季度以来，稳基建补短板政策频出，财政部在2018  年11  月9  日连发6  个文件，提前向26  个省下达16632  亿元的财政资金。预计2019  年基建投资增速将达到10%，带来减水剂需求增长。
        小品种：业务卡位精准，募投产能奠定未来增长
        业务卡位精准，与国际巨头同台竞技：公司研发能力仅此于巴斯夫、陶氏等国际巨头，而客户服务能力、研发成本、产品价格均具备优势，在与国际巨头的竞争中获得了自己的市场空间。研发驱动构筑技术壁垒，发展可持续性强：公司研发投入及研发人员占比遥遥领先同业竞争对手，在全部化工新材料板块上市公司中也名列前茅。主供迈图、德美、阿科玛等高质量客户：公司小品种板块主要客户为美国迈图，公司2016  年对迈图系销售额约1.8  亿元，占总营收的12%，占小品种板块营收的26%，其余小品种板块销售占比较高的客户还包括德美系、阿科玛系等。短期受益油价中枢下移：公司小品种产品不论从我们建立的价差模型还是历史盈利状况来看，都将显著受益于油价中枢的下移。据我们测算，2018Q4  公司小品种产品价差环比Q3  将增厚约650元/吨。中长期募投项目将打开产能瓶颈：近年来受限于产能瓶颈，公司小品种产品销量及海外业务增速均出现下滑，公司募投项目包含小品种板块产能8.5  万吨，预计2019  年底投产，将显著改善公司产能瓶颈，开启新一阶段的高增长。
        预计公司2018、2019  年归母净利分别为1.9、2.5  亿元，对应PE  18、14X，首次覆盖给予买入评级。
        风险分析：宏观经济形势恶化导致产品需求恶化风险、国际油价大幅波动风险、安全生产风险、募投产能投产进度不及预期风险。