鉴于L900  是解决广度覆盖的技术手段，联通是为了迅速改善广度覆盖而进行此次招标。同时华为创始人任正非在接受CCTV  采访时，认为5G  被炒得过热。我们认为5G  是一个影响深远的技术，会带来长久的投资机会，但5G  技术落地并不能一蹴而就。
        ▍一、联通为什么要进行L900  建设：中国联通于日前通过官方网站发布无线网络整合项目招标公告，采购内容主要包括：L900  及L1800  基站41.6  万站、L1800整合、软件功能等，采购金额高达348.4  亿元。我们认为，联通本次进行L900的大规模招标集采主要有两个原因：1、联通有可能在今年底就获得2*5M  的900M  频谱：根据澎湃新闻等多家媒体报道，工信部在2018  年4  月6  日给中国移动颁发了FDD  牌照，同时工信部要求中国移动加快900MHz  频段的腾退工作，并将904-909/949-954MHz  的2*5MHz  频率资源分配至中国联通。从联通招标的规模和内容来看，我们认为，中国联通有较大概率在今年年底前获得新增的、2*5M  的900M  频谱（原有2*6M），进而实现在低频上拥有2*11M  的资源，从而具备全程全网覆盖的能力，这将极大改善其网络覆盖的广度和深度；2、联通极有可能在半年内完成覆盖，从而提升相关上市公司的短期业绩：由于5G  将在今年下半年开始建设，2020  年开始规模建设，留给4G  的时间窗口很短。我们认为，中国联通有较大概率在2019  年上半年就完成这部分招标集采基站的建设，从而提升相关公司的2019H1  业绩。3、联通本次建设属于建设提前，并不意味其资本开支会扩张：我们认为，联通在4G  上缺乏一张低频打底网，900M  的LTE网络迟早要建设，本次L900  基站的大规模集采超出市场预期，但本质上是为了在短期内拓宽联通的覆盖广度，属于将该部分资金集中规划，集中在短时间内使用，因此从更长的时间窗口来看，并不意味着联通资本开支的扩张。
        ▍二、关于任正非讲话的解读：华为创始人任正非在接受CCTV  采访时认为“5G实际上被夸大了它的作用，也被更多人夸大了华为公司的成就。实际上现在人类社会对5G  还没有这么迫切的需要。人们现在的需要就是宽带，而5G  的主要内容不是宽带。5G  有非常非常多的内涵，这些内涵的发生还需要更多需求的到来，还需要漫长的时期。不要把5G  想象成海浪一样，浪潮来了，财富来了，赶快捞，捞不到就错过了。”我们的观点是：1、从长远来看，5G  会产生深远的影响：3G  和4G  改变了人们日常生活中的很多方面，无论是出行、餐饮、娱乐都被其深深影响。但4G  本质上是一张面向人的网络，在容量、时延、功耗、连接成本上还有诸多可以改进的地方。5G  通过大带宽、低时延、大连接将把社会的方方面面进行数字化并连接到网上，从而形成一个万物互联的智能世界，从长远来看，5G  会产生巨大的影响。2、5G  技术落地无法一蹴而就，但其投资机会将贯穿多年：市场有部分观点认为5G  是一波流，会像4G  一样短期内进行大规模建设，相关公司业绩迅速达到顶峰然后下滑。我们认为中国建设5G  和全球同步（并不像4G  比全球领先水平晚了三年），相关产业链需要孵化、相关商业模式需要探索，无法一蹴而就，因此5G  投资机会将会贯穿很多年。并且5G  的投资机会不像4G  仅仅局限于建网以及针对人的应用，5G  还将贯穿到工业控制、智慧城市等各个领域的数字化等方面。