▍新能源汽车：产业升级加速，开启燃料电池换道领跑周期。近期以来连续利好让氢燃料电池板块持续走强，个股掀起涨停潮，行业投资风口显现。我国在动力电池领域经过数年深耕，已实现新能源汽车行业“弯道超车”目标。燃料电池能补齐动力电池续驶里程和充电时间的短板，是我国协调新能源汽车行业发展、扩大竞争优势至领跑的新跑道。目前燃料电池技术持续突破，国内政策逐步向燃料电池行业倾斜，产业化进程加速，有望迎来高景气起点。国内燃料电池行业爆发在即，预计在上游核心材料、中游系统集成及配套辅件环节具有技术突破和先行布局的企业率先获益。
        ▍风光：2018年光伏装机超预期，平价渐近逐渐向好。根据国家能源局发布2018年全社会用电量等数据显示，2018年并网太阳能并网装机规模为174.63GW，新增44.38GW，受“531”影响较2017年有所回落但仍超市场预期；2018年风电并网装机规模为184.26GW，新增20.59GW，较2017年有所增长。随着风光平价加速推进，预计2019年光伏受平价推动有望在国内恢复增长态势，风电随着竞价逐步开启、抢装周期等影响，装机增长趋势有望持续。
        ▍电力设备：特高压再获直流核准，增量配网试点迎利好。本周陕北-湖北±800kV特高压直流工程获发改委核准，静态投资额178亿元，目前本轮特高压12条线路集中建设核准密集、招标迅速的特点正逐步凸显，预计2019Q1-Q2将进入核准密集期，本轮核准至至招标平均不足30天的节奏将利好特高压主要设备供应商在2019H2-2020H1迎来收入确认高峰，推荐关注高业绩确定性标的。发改委与能源局联合发文，在增量配网第四批试点开启后明确行业关注热点：业主、增量与存量划分等问题，未来试点推进及落地将迎来提速。
        ▍风险因素：燃料电池成本下降不及预期，补贴政策风险，配套设施建设不及预期，技术研发进展不及预期，特高压核准建设进展不及预期，市场竞争加剧。
        ▍投资策略。新能源汽车行业重点推荐燃料电池技术突破和领先布局的贵研铂业、潍柴动力、大洋电机，建议关注雪人股份（空压机）、东方电气、雄韬股份，以及美股巴拉德动力、普拉格能源，港股东岳集团（核心膜材料）等。光伏重点推荐低成本硅料产能快速放量、推动业绩高增长的通威股份，关注下游需求确定性回暖带来盈利改善的隆基股份；电力设备行业推荐特高压核心设备龙头平高电气、许继电气；风电行业重点关注装机回升下利润阶段性修复的金风科技、天顺风能。