2018  年全年看，全球半导体景气度逐季回落，台积电收获年初的加密货币行情、年末又依靠7nm制程在高端市场不断掘金，其全年业绩保持稳健。公司去年实现营收10314.7亿新台币，同比增长5.5%；归母净利润为3511.3  亿新台币，同比增长2.3%。
        移动通信时代遇到瓶颈，2019  年是台积电的整固之年。根据业绩说明会，台积电预期2019  年第一季业绩将受宏观经济疲弱、智能手机产品的季节性因素以及库存水位偏高等不利因素影响，预计营收区间为73  亿至74  亿美元，同比下降12.5%至13.7%。2018  年到2019  年可以看作“后4G”时代，创新难觅、需求疲软在2018  年下半年开始集中体现，智能手机与挖矿业务的疲软对于台积电今年一季度业绩的抑制作用明显。尤其是高端智能手机上半年的季节性变动会对7纳米的利用率产生不利影响，但下半年新机推出与应用面打开利用率会再度提升。随着5G  来临，公司也表示2019  年是“先抑后扬”的一年，下半年表现有望优于上半年，公司的长期复合增速仍为5％至10％。
        5G、AI（人工智能）中长期趋势不变，通信与HPC  需求明确。5G  时代更加注重物与物、人与物的连接，工业技术加持人工智能、大数据、云计算等技术，将对芯片提出更高要求。一方面，AI、物联网、AR/VR（扩增、虚拟）现实等应用扩宽，HPC  需求增加；另一方面智能手机会迎来换机需求，频段的增加又提高了单机价值，因而半导体的需求会随着2020  年的到来进入新的成长阶段。
        建议关注标的
        消费电子：大族激光、东山精密、欧菲科技、立讯精密、锐科激光、蓝思科技；LED：三安光电；半导体：三安光电、北方华创、兆易创新、精测电子、至纯科技、韦尔股份、闻泰科技；安防：海康威视；PCB：东山精密、深南电路、沪电股份；被动器件：艾华集团、法拉电子、三环集团、火炬电子、顺络电子；显示：京东方A、精测电子。
        风险提示：  1.  半导体产业景气度不及预期；
        2.  下游智能手机、PC、服务器、汽车等需求不及预期。