食品板块近期渠道反馈，需求放缓在终端稍有显现，但龙头企业及时调整，渠道库存仍保持良性。当下优选高景气度的公司，继续推荐调味品、乳业及细分行业龙头。
        渠道调研周周鲜:  1）茅台：供需紧张，批价维持1750-1800  元，2  月份的货陆续已到，经销商1-2  月配额基本已卖完；猪茅报价回落至2900  元，成交量增加。2）五粮液：库存增加背景下，批价有所下行，各地经销商报价在800-810元区间。3）国窖：全国平均批价705-710  元，库存2  个月，1  月统一扣减配额，提价政策预计2  月份执行。
        湖南白酒市场草根反馈：高端白酒茅台一枝独秀，老窖坚定挺价。次高端白酒如水井坊、舍得、洋河、酒鬼酒等企业的高目标继续下调，渠道暂显观望情绪。
        重点公司跟踪：1）贵州茅台：旺季销售已超5000  吨，春节7500  吨最低计划量完成难度不大。本周贵州省区经销商迎春座谈会上李保芳董事长强调，春节前落实7500  吨茅台酒最低投放计划。结合近期渠道调研反馈，供需紧平衡背景下，我们预计完成最低计划量难度不大。2）伊利股份：奶源保障供应，力争五强千亿。我们近期调研伊利，18  年公司保持增长趋势没有变化，份额优势强化，但行业竞争激烈，公司投入加大利润率略有挤压。展望19  年，上游预计温和上涨，公司具有较强的奶源控制力保障稳定供应，下游乳品不断强化份额优势，新事业部有序推进贡献增量，力争实现2020  年千亿目标。3）绝味食品：主业稳健增长，关注超跌反弹。近期调研公司，公司18  年经营稳健，预计良好收官。展望19  年，我们认为鸭脖主业仍有望保持双位数增长。4）今世缘：18  年完美收官，19  年稳增可期。本周调研公司，公司18  年超额完成全年任务，完美收官。同时渠道调研反馈，公司18  年四季度略有控货，渠道库存1  个月左右，且整体春节回款情况良好。省内消费升级趋势不改，19  年稳增可期。5）泸州老窖：部分片区暂缓接单，组合拳再显稳价决心。本周国窖甘青及海南片区相继发布通知，目前已完成春节任务，暂停国窖1573  经典装订单接受。我们认为，受竞品价格回落影响，国窖公司近期以组合拳出击，彰显稳固价格体系决心。6）舍得酒业：旺季停货，期待渠道优化。公司本周下发部分地区停货通知，结合近期渠道调研，我们认为公司本次停货，或与当前渠道较高库存有关，旺季减量，理性增长规划更显务实。
        最新观点：1）白酒板块：关注春节动销，当下聚焦确定性，布局估值修复。在QFII  总额度增加新闻，以及茅台放量批价坚挺背景下，本周板块估值修复行情明显，方向符合我们月度观点《旺季来临，关注估值修复》，幅度超我们预期。结合我们近期密集调研，行业整体回款指标略显平淡，强势品牌稳健性更足，关注春节实际动销及渠道库存消化情况，预计企业间分化在节后将愈发明显。当下继续建议聚焦业绩确定性高的标的，重点推荐茅台、老窖、洋河、古井、口子、今世缘等，关注超跌的五粮液等。2）食品板块：拥抱高景气行业，继续推荐调味品、乳业及细分行业龙头。近期渠道调研反馈，大众品终端放缓稍有显现，但龙头企业在终端促销等活动支持下，及时调整，渠道库存仍保持良性，重点关注春节动销情况。继续首选调味品板块，公司发货、库存都非常良性，龙头品牌对19  年的展望依然积极，继续推荐海天、中炬，关注恒顺。重点关注伊利，细分品类龙头绝味食品、香飘飘等。
        风险提示：终端需求疲软、行业竞争加剧、成本端超预期上涨、税率提升