经济的内忧外患同时出现，我们预计，19年的GDP增速或将降至6%。
        出生人口下降，人口增长拐点？
        为什么大宗消费也不行了，市场担心可能是因为年轻人变少了。目前江苏省、浙江宁波、山东青岛等多地公布18年出生人数比17年下降超过10%，由此推算18年全国新出生人口数或会从1723万大幅降至1600万以下。这意味着放开二胎之后中国的出生率仍在下降，社科院预测到2030年以后中国的总人口将出现负增长。而人是经济发展的基础，如果没有足够的年轻人，未来中国的房地产、汽车靠谁来买呢？
        过去三轮举债周期
        人口对经济的影响是个长期过程，而短期内其实是债务的影响最大。从08年金融危机开始，每次我们遇到经济下行的挑战，都是通过大幅举债投资来解决，比如09年4万亿是靠企业部门举债、制造业投资拉动经济回升；12年是靠政府部门举债、基建投资拉动经济回升；而15年以后是居民部门举债，地产投资拉动经济回升。
        债务周期顶点！
        问题是在经历三轮举债周期之后，我们经济当中的所有主体都已经借过钱了，目前从企业、政府到居民部门的债务率都处于历史顶峰，而且加总之后中国经济整体的债务率也处于250%的历史顶峰，和美国次贷危机之前的水平也十分接近，没有上升空间了。因此，目前中国经济遭遇到了巨额债务的问题，已经没法靠举债发展的老路来解决。总结来说，我们目前遭遇了中美贸易冲突、人口结构老化、债务周期顶点三座大山，反映到资本市场上面，就是大家对长期前景产生了担心。