2018年12  月，我国原油进口量为4378  万吨，同比+29.9%，环比+2.1%。2018  全年累计原油进口量4.64  亿吨，同比+10.5%。
        2018  年12  月原油进口均价环比下降13.60%。12  月我国原油进口均价为66.20美元/桶，环比下降10.46  美元/桶（-13.60%）。由于2018  年12  月国际油价继续下滑，预计2019  年1  月原油进口均价会有所回落。
        12  月我国成品油净出口量环比回升。12  月份我国成品油出口量586  万吨，同比-5.0%，环比+31.2%；成品油进口量310  万吨，净出口量276  万吨，同比-19.7%，环比+101.8%，成品油净出口量与去年同期相比略微减少，和前几月相比出现明显回升。2018  年全年成品油净出口量2507.2  万吨，同比+10.4%。
        2018  年11  月原油加工量同比增加2.08%  （数据延迟1  个月）。2018  年11  月我国原油加工量为5045.7  万吨，同比+2.08%，环比-4.41%。2018  年1-11  月，我国累计原油加工量5.5  亿吨，同比+6.4%。
        2018  年11  月成品油产量同比减少1.3%（数据延迟1  个月）。2018  年11  月我国成品油产量为3052.7  万吨，同比-1.3%，环比-2.4%；汽油、煤油、柴油产量分别为1200.9  万吨、384.4  万吨、1467.4  万吨，同比分别为+5.1%、+7.0%、-7.8%，单月柴汽比1.22。2018  年1-11  月，我国累计原油加工量5.5  亿吨，同比+6.4%；成品油累计产量3.3  亿吨，同比+5.2%；汽油累计产量1.28  亿吨，同比+5.6%；煤油累计产量4326.9  万吨，同比+11.5%；柴油累计产量1.62  亿吨，同比-3.1%。
        聚乙烯产品与石脑油价差大幅扩大。在我们跟踪的九种石化产品中，除了丁二烯-石脑油外，其余产品价差都出现环比回落，其中乙烯-石脑油价差在连续回落3  个月后继续下滑13.9%至377  美元/吨。
        2019  年油价展望：多方博弈，寻求均衡。我们认为2019  年上半年原油价格有望延续震荡上行走势，预计布伦特原油均价65  美元/桶左右。油价支撑因素包括：（1）自2019  年1  月起，OPEC  和非OPEC  国家协议减产120  万桶/日；（2）伊朗原油出口在2019  年5  月“豁免期”结束后，可能继续下降；（3）受到原油管输能力瓶颈限制，加拿大阿尔伯塔省原油产量从今年1  月起减产32.5  万桶/日。我们预计原油供给格局的改善，将有助于原油价格在上半年震荡上行。随着美国页岩油管输能力在2019  年中期释放，我们预计下半年原油供给将面临一定压力。当然，我们对于油价的分析及预测是基于常规逻辑。如果遇到偶发事件，将会对油价短期走势形成一定影响。
        投资建议。油价上涨，石化行业整体受益，关注：（1）业绩弹性大的炼化类公司，中国石化、中国石油、上海石化。（2）逐步形成一体化产业链的PTA-涤纶产业链龙头公司，恒力股份、恒逸石化、桐昆股份、荣盛石化。（3）油服及设备类公司，杰瑞股份、通源石油等。
        风险提示：原油价格回落、石化产品价格及价差下降等。