另一种是波动率排序策略，即使用一种风险测度指标，如历史波动率和beta  等，剔除风险值较高的个股，再按照市值或风险值倒数加权来构建组合。
        汇丰低波动策略剖析。汇丰的低波动策略实质上是基于最小方差策略的一种改良。具体措施包括：1、利用估值-盈利（简称PB-ROE）模型选择质量较高且流动性较好的股票作为初选池；2、在限制行业和个股权重的基础上进行最小方差优化；3、通过最小方差模型对组合进行优化后，进一步针对所得的股票池进行基本面分析和定性判断，剔除不合适的公司，再行优化产生最终的投资组合，从而降低个股“踩雷”风险；4、控制换手以降低交易成本等。
        波动率的可预测性。波动率可以进行预测的最根本原因在于其具有较强的自相关性，相对应地，收益率并不具备这种特征，而这种自相关性广泛存在，不会因为测算标的的不同而发生变化。我们计算了过去10  年A  股各主要指数的月度收益率序列和波动率序列的自相关系数。可以看到，无论是哪一个指数，历史波动率对未来波动率的相关程度均较高，但历史业绩与未来业绩的相关性较低。
        风险提示。1）历史业绩不代表未来；2）低波动率策略在单边牛市中表现或较弱。