另外，锂电设备板块景气度与下游动力电池企业扩产强相关，补贴退坡对下游扩产影响有限，因而对锂电设备板块景气度影响也有限。因此，2019  年锂电设备需求将大幅好于2018  年，随着电芯企业扩产招标持续推进，锂电设备板块将迎来订单驱动行情。
        ※  头部电芯厂、部分二线电芯厂大规模扩产持续，外资电芯企业在华建厂拉开大幕，2019  年动力电池扩产规模将较2018  年有较大幅度增长：①随着新能源汽车持续上量，动力电池需求持续提升，头部动力电企业扩产需求仍然旺盛，预计2019  年CATL、BYD  将超越2018  年的扩产规模：a）宁德时代IPO  项目涉及24GWh  扩产项目；2018  年11  月29  日公告拟投建江苏时代动力及储能锂电池研发与生产项目（三期），拟投资总额不超过人民币74  亿元；2018  年12  月15日公告子公司时代广汽拟投资46.26  亿元在广州建设动力电池项目。  b）比亚迪投资者关系活动记录表披露，公司2017  年底产能16GWh；青海基地规划产能24GWh，将分两期完成；2018  年9  月9  日比亚迪30GWh  西安动力电池签约仪式举行，项目计划总投资120  亿元。②部分产能规模相对较小但已获得客户长协订单的动力电池企业2019  年将扩大扩产规模：孚能科技宣布与戴姆勒签订供货协议，7  年合计140GWh。孚能镇江项目计划投资150  亿元，分两期建成年产20GWh  动力电池产能。③随着2020  年断补期的临近，三星SDI、LG  等海外电芯巨头在华产能扩张也将陆续展开：a）LG  化学2018  年7  月与南京滨江开发区政府签约，将投资20亿美元建动力电池项目，预计2023  年全部达成，预计年产能32GWh。b）三星SDI2018  年12  月宣布将重启西安动力电池生产基地二期项目，投资1.7  万亿韩元（约105亿人民币），建成后将形成5  条线60Ah  锂离子动力电池产线。预计锂电设备行业2019  年订单量将会增长，整体市场需求将大幅好于2018  年。④预计行业前10  家动力电池企业2018  年扩产规模合计超过40GWh，2019  年扩产规模将超过80GWh，增幅巨大。
        ※  新能源汽车渗透率持续提升，高端动力电池需求不断增长，长期来看，锂电设备需求将持续旺盛。①2018  年1-11  月新能源汽车销量103  万辆，预计2018  全年销量有望超过120万辆，超市场预期，预计2020  年200  万辆新能源汽车销量的目标有望超额完成。保守按照200  万辆计算，预计2020年动力电池需求将超过100GWh,考虑产能利用率的问题，目前高端动力电池产能仍不足，预计2019、2020  年头部动力电池企业仍将有较大规模的扩产需求。②根据《汽车产业中长期发展规划》，到2025  年新能源汽车占汽车产销20%以上。按照汽车行业年均增速3%、单车带电量50kW/h  计算，预计到2025  年动力电池需求将达到360GWH  以上。动力电池需求持续增长，相关产能扩张将持续为锂电设备板块贡献订单。
        ※  投资建议：2019  年随着电芯企业扩产招标持续推进，锂电设备板块或将迎来订单驱动行情。但降价压力可能造成锂电设备企业利润率有所下行。在量增价降的形势下，建议关注具有较高产品和技术实力、议价能力相对较强的标的，以及在电芯龙头的份额持续提升的标的。强烈推荐先导智能、赢合科技，推荐璞泰来、科恒股份等。
        风险提示：新能源汽车行业景气度低预期，技术路线变更风险，锂电设备价格大幅下降，行业竞争加剧，现金流恶化风险