▍5883  万欧元收购德国SAM。公司于1  月15  日发布公告称，公司全资子公司福耀欧洲与德国汽车零部件公司SAM  的破产管理人签订协议，购买SAM  的资产，交易价格为5883  万欧元。SAM  公司主营铝亮饰条和铝制行李架业务，2017  年总收入约2.8  亿欧元，员工超1800  人，目前在德国和墨西哥共有11  座工厂，主要客户包括：大众集团、保时捷、宝马、奔驰、通用、玛莎拉蒂、PSA、沃尔沃等。本次交易标资产包括SAM  公司设备、材料、产成品、在产品、工装器具等。目前SAM  公司处于破产清算状态，最终的资产交割还需德国政府审批。
        ▍首次横向拓展，进军铝饰条行业。福耀玻璃自上市以来专注汽车玻璃业务，此次收购是公司多年来首次进行业务的横向拓展。而此前公司副董事长曹晖在上市公司体外已经开展了多年的摸索：2015  年，曹晖成立福建三锋汽饰（上市公司关联方），聚焦汽车门框、汽车铝框、汽车外饰装饰密封件、汽车亮饰件、汽车导轨等新业务，并于2017  年9  月新增投产高端铝镁合金材料。公司当前在中国汽车玻璃市场的份额已超过六成，新增铝饰条、行李架及其他高端汽车外饰材料有望同公司当前的包边玻璃、天窗等业务产生协同效应，扩容公司收入。
        ▍铝饰条业务行业格局清晰，欧洲铝饰条市场仍有拓展空间。铝制外饰件的主要供应商包括：敏实集团、京威股份、WKW、DURA  等。目前，敏实集团是中国和全球汽车铝饰条的龙头供应商，公司阳极氧化铝产品的毛利率接近40%，而行业中其他供应商的盈利能力普遍较差。我们认为，欧洲铝饰条市场受困于成本结构等因素普遍盈利能力较差。而福耀作为成本管控能力较为优秀的企业，有望在整合SAM  的资源后，在欧洲市场拓展增长空间，带来新的业绩增长点。
        ▍风险因素：收购进度不达预期；海外资产整合不达预期；客户拓展不达预期等。
        ▍投资建议：公司经营管理优秀，汽车玻璃业务内生增长稳定，美国工厂贡献增量；新增铝饰条业务是公司多年探索后的首次试水，有望为未来带来新的业绩增长点，维持2018-2020  年EPS  预测1.62/1.72/1.90  元，维持“增持”评级，继续推荐。