就一级市场来看，2017年以前的发行利率波动与平均发行期限的变化基本保持同步，而之后则受基准利率的影响更大；另一方面，不同行业的中资美元债，其融资成本的差异以及个体的离散程度各不相同。  
        二级市场：绝对价值指标--兴证中资美元债价格指数与收益率指数构建。目前市场使用较多的有Bloomberg  Barclays指数产品以及Markit  iBoxx指数产品。而为了更好的理解中资美元债的波动来源以及拆分不同结构的回报率表现，我们也通过将存续期个券进行汇总平均的方式构建了新的兴证估值曲线供投资者参考。    
        1）通过对比国内债券表现、现有中资美元债指数以及我们构建的兴证中资美元债指数，我们发现在过去的一年里，国内债券市场的回报率表现明显好于中资美元债指数回报率，尤其是利率债和高收益信用债。不过，在考虑到投资中资美元债的总收益=债券收益+美元汇率收益后，中资美元债在2018年的回报率尚可。  
        2）如果拉长投资期限来看，中资美元债的回报整体表现较好，是具有长期投资价值的大类资产。  
        二级市场：相对价值指标--兴证中资美元债信用利差指数的构建。通过插值法构建的兴证中资美元债信用利差体系中，涵盖了整体中资美元债信用利差指数、高收益级中资美元债信用利差指数、投资级中资美元债信用利差指数，以及分行业的城投、房地产、银行中资美元债信用利差指数。观察指数走势，可以看到2018年以来中资美元债整体、高收益级以及投资级的信用利差均表现上行。    
        1）作为同样币种的信用债，对比中资美元债的信用利差和美国企业债利差表现，可以看到两者的投资级利差在2018年走势趋于一致，两者的高收益级则在2018年上半年出现了显著的分化。  
        2）而对比中资美元债和境内信用债利差，无论是投资级和高收益的中资美元债利差相较于境内的利差都在走阔，体现出投资者对中资美元债的态度更为谨慎，也意味着中资美元债在当前拥有更高的风险溢价，尤其在高收益品种上。  
        风险提示：国内以及海外经济基本面出现超预期变化；相关监管政策超预期调整