2013  年，党的十八大报告中将“生态文明建设”纳入“五位一体”，此后借助  PPP  模式的推行，生态治理需求大幅释放，上市公司在手订单大幅增长，同时伴随着资产负债率的大幅提升。但  2017年以来，随着融资环境趋紧，PPP  整顿等因素，部分环保民营企业资金周转出现问题。且民营企业对股权质押融资依赖较大，普遍质押率较高，成为股权质押的雷区。2018  年以来环保民营企业控制权转让，即是民营企业高杠杆、高质押率、融资困难的集中体现。
        2018  年  10  月以来，国家出台一系列政策推动民营企业融资、推动规范  PPP  项目融资等，政策层面的边际变化已经非常显著，若后续融资政策落实、合规  PPP    项目加速落地，则大幅提升板块业绩预期水平。短期来看，环保公司  2018  年业绩仍受到融资环境趋紧的影响较大，建议关注  2018年报预告（2019  年  1  月底之前）及  2018  年年报的披露情况（2019  年  4月底之前）。
        投资标的上建议：1.工业超洁净改造：龙净环保；2.监测行业的龙头标的聚光科技、先河环保；3.受益融资改善、需求扩张的低估值、高成长的标的，如国祯环保、高能环境等。
        近期重点政策一览
        生态环境部发布  2018  年  1-12  月空气质量状况，总体呈改善趋势
        2018  年  1-12  月，全国  338  个地级及以上城市平均优良天数比例为79.3%，同比上升  1.3  个百分点；PM2.5  浓度为  39  微克/立方米，同比下降9.3%。
        建立市场化、多元化生态保护补偿机制，支持规范  PPP  项目融资
        国家发改委、财政部、自然资源部等九部门联合印发《建立市场化、多元化生态保护补偿机制行动计划》。
        风险提示
        融资改善政策出台、执行力度不及预期；财务费用增长超过预期；EPC工程结算进度低于预期，运营企业补贴无法按时到位，产能利用率不足。