我们以这14  个国家及地区的主流宽基指数作为标的资产，构建本篇报告的标的资产池。
        因子池。本文因子池主要包含三大类因子：技术面、宏观动量和基本面因子。其中技术面因子参考Mebane  Faber  在2006  提出的一种简单的10  月均线的择时方法；宏观动量因子采用经济增长、通货膨胀、国际贸易、货币政策以及风险情绪5  类经济指标；基本面因子采用常见的估值、盈利、杠杆、市场类因子及部分分析师预期值；
        交易信号的生成。本文采用两种方式处理因子构建交易信号：时间序列信号和横截面信号，其中时间序列信号是采用因子的符号产生交易信号，而横截面信号则是采用因子在横截面上的相对大小产生交易信号；
        策略表现。我们在截面上将宏观动量和基本面因子进行加权产生交易信号，每月选取打分最高的2  个标的，复合策略年化收益可以达到19.48%，相对等权组合有近13%的超额收益。如果添加择时信号，虽然年化收益下降3%左右，但是同样会减少一半的最大回撤；
        A  股市场的现状。目前，从宏观动量和基本面来看，A  股市场大致处于中等偏上的位置，而技术面择时模型发出看空信号。从估值角度来看，A  股目前处于历史的底部区域，并且低于其他大部分国家及地区的股市，是全球资本市场的估值洼地，具有明显的估值优势。
        风险提示。市场系统性风险、模型失效风险、海外与国内市场结构差异风险。