2018  年Q4  单季度预计实现归母净利润1.71  亿至2.09  亿，同比增长10%-35%。
        ▍扣非净利润基本增速符合市场预期，新签合同额超预期。按照非经常性损益上限计算，公司预计扣非归母净利润同比增长16%-26%，基本符合预期；联奕科技2018  年承诺净利润为1.1  亿，2017  年并表净利润为7815  万元，若不考虑并表，公司内生增速为9%至22%，我们预计公司内生增速在中值16%左右。公司全年新签合同额约40  亿元，增速超过40%，下半年新签合同额约30  亿，下半年在基本没有新增并表的情况下合同额显著增长，一方面说明法律科技业务需求旺盛，内生动力无忧；另一方面教育信息化业务也快速发展，不需要担心商誉减值问题。从合同额的高速增长判断明年预计将有更好表现。
        ▍新一期股权激励业绩目标展示稳健增长信心和明年较高预期。公司计划授予股票期权2650  万股，占总股本3.5%，激励人数1381  人，行权价格14.90  元。业绩目标为以2018年扣非净利润为基数，2019-2021  年分别增长20%/45%/75%。预计2019-2021  年分别摊销3888/2211/924  万元。本次业绩目标中未来三年公司每年的净利润增长率将至少为20%，彰显业绩稳健增长的信心。做一个简单测算，若加回股权激励的摊销费用，按目前的盈利预测，公司2019  年净利润增速目标到28%，可见对明年的预期较高。
        ▍预计2019  年起监察委、司法部、政法委以及安全可靠业务需求提升。我们认为2019  年公司法律科技业务将明显受益于客户的横向扩张，继法院和检察院客户信息化建设加速后，监察委、司法部和政法委的建设需求增速加快，主要为组织机构新设立带来的基础建设需求，以及司法各部门互联互通需求。根据公司11  月15  日投资者关系活动记录，监察委在2019-2020  年有望开始大规模信息化建设，以保证业务高效、安全开展。从业务上看，监察委与检察院和法院有相似之处。公司在经验和资质上皆备明显优势，我们预计该部分收入占比有望快速提升。另一方面，公司自2014  年起布局的安全可靠业务，在贸易争端问题背景下，预计2019  年党政办公国产化替代工程将进一步加快，市场将出现集中的爆发期。
        ▍风险因素。非公开发行不达预期的风险；并购标的业绩不达预期的风险；法院信息化预算增速放缓的风险。
        ▍盈利预测、估值及投资评级。我们维持公司2018-2020  年EPS  预测0.65/0.80/0.98  元，对应PE  为24/19/16  倍（不考虑19  年定增）。根据电子政务2019  年平均PE  为25  倍，维持目标价20.05  元，维持“买入”评级。