02  我们已经进入一个既要、又要、也要、还要的新竞争秩序
        未来医药制造业将是研发实力/注册审报能力/市场准入能力/销售推广能力的四位一体综合实力的全面竞争，是产品上市速度/适应症/定价策略的全面竞争。本轮竞争中走出来的头部公司，留给他们的将是一个巨大的本土市场和一批产品新爆款。
        03  投资策略：把握高景气赛道布局机会
        2018年末带量采购新政引发的市场悲观预期和线性思维，已将板块和个股估值压制至历史底部区域，建议逐步把握高景气赛道布局机会：1、产业升级有望获得验证：恒瑞医药、通化东宝、迈瑞医疗；2、受益消费升级的制造业和服务业：我武生物、长春高新、爱尔眼科、通策医疗、鱼跃医疗；3、超跌优质公司的修复机会：华东医药、丽珠集团等。
        风险提示
        政策实施不达预期的风险：如仿制药一致性评价，涉及地方就业税收等多项非药监范围的社会问题，同时考虑到多个中小企业的技术和资金能力，可能使得进度低于预期。
    创新药立项、里程碑式研发进展不能保证产品能够获批，获批后的销售进度预期也有较大不确定性。
    流通和零售作为高同质化细分行业，整合是必经成长路径，但并购成功的偶发性较大，可能导致阶段性业绩波动。
    2015-2018年部分公司外延并购较多，需关注商誉减值风险。