周五股市在连续两天阴跌后大涨。板块内来看，行业大盘股受挫严重，而传统景区相对跌幅较少，宋城演艺三个交易日累计下跌11.29%，市场对于六间房剥离进度仍有一定担心，今年西安与张家界千古情预计陆续开园，叠加新宣布两项目，我们预计公司当前现金流覆盖CAEPX  支出基本能够实现，考虑到新项目前期存在一定的培育期，业绩发力预计会在2020  年有所体现。
        本周核心观点：元旦假期内，受强冷空气影响，杭州、成都等多地出现持续性降雪，湖南境内包括岳麓山、橘子洲头在内的上百家景区受大雪影响暂时关闭，使客流出现较大幅度下滑。张家界武陵源接待游客0.85W（-43.98%）；峨眉山接待游客4.70W（-15.77%）；黄山共接待游客2.58W（-16.25%）；九华山风景区共接待游客4.3W（-39.63%）。而出境游方面，2019  元旦中航信国际航线景气指数增长4.72%（去年+10.78%），港澳台航线增长3.08%（去年+7.08%），增速下滑。可选消费受经济周期压制非常明显，增速明显放缓。1  月3  日山东发改委在公示期后正式宣布整合泰山内7  个景点，门票从240  元降至115  元，降价幅度高达52%，此次景区降价力度和执行力较强，短期内对板块整体仍有一定的压制。杭黄高铁12  月25  日正式开通，1  月5  日正式实施新运行时刻表，杭黄铁路开通初期计划开行旅客列车36  对。从时间上来看，上海虹桥至黄山北从原来的4  小时缩短至最短2  小时28  分钟（自驾5  小时），杭州至黄山北由3  个半小时缩短至最短1  小时31分钟（自驾3  个半小时）。从票价上来看，上海至黄山二等座票价从304  元下降至191  元（-37.17%），杭州至黄山二等座票价从231  元下降至118  元（-48.92%）。此次杭黄铁路开通对华东地区周末短途客流预计将产生明显的带动效应，分散旺季已达承载上限的客流至淡季，提升经营效率。
        上周公司&行业追踪：1.  曲江文旅：公司与全资子公司西安曲江大雁塔景区管理服务有限公司签订《资产转让协议》，将大雁塔景区公司管理的曲江池遗址公园、唐城墙遗址公园（不含唐城墙遗址公园九区）、秦二世陵遗址公园三个运营项目相关资产剥离后转让给公司。本次交易转让价格为1,110  万元。2.黄山旅游：参股公司黄山蓝城小镇投资竞拍获取黄山市天都首郡二期土地使用权及其地上建筑物资产。3.  西安饮食：因公司控股股东西安旅游集团有限责任公司国有股权拟无偿划转至西安曲江新区管理委员会，将导致曲江新区管委会间接拥有公司的权益超过30%而触发要约收购。4.  3  月起，泰山景区门票降为115  元，彩石溪等5  景点免费  5.  厦门武汉等五市实施新政，53  国公民可144  小时过境免签。6.  泰国自2019  年2  月15  日起启用电子签证。6.  1  月5  日起东航、春秋航空暂停收取国内航线燃油费。
        盈利预测与投资建议：  个税减免及企业减负政策持续推行，但具体效力仍待持续监测，而偏必需消费的餐饮行业以及强政策属性的免税行业前期受影响较少，在防御和反弹中表现均优于大势。市场流动性继续向业绩确定性标的转移，偏好个股和细分行业逻辑强势的品种。我们维持推荐组合：宋城演艺、广州酒家和中国国旅。