草根调研反馈，该次提价存在一定的备货期，以提价产品18  年收入月均销量为基数，1-6  月经销商可提货额为1  月1.5X、2-6  月为1.2X，其中前4  个月提价以全额返还渠道，后两个月半额返还。我们预计此次提价将对19  年收入影响1%-2%左右。若成功提价，终端提价幅度会略高于出厂价幅度，终端提价需要2-3  月时间理顺。
        2、18  年回顾：公司恢复性增长，改善逻辑不断验证
        公司18  年设置积极目标，提振内外经营。渠道方面，积极推进基层人员薪酬薪酬结构调整，业绩奖金激励加大，主力区域经销商激励也有所增加。产品策略方面，聚焦单品投放效率增强。内部经营方面，推进提质增效。目前来看，全年恢复性增长态势良好，前三季度收入12.36  亿，同比+10.83%，归母净利润2.18  亿，同比+50.69%，扣非利润增长23%，Q1-Q3  的同比增长率分别为8/11/13，恢复性增长逻辑不断验证。目前公司利润与年初规划的3.3  亿仍有一定距离，调味品保持稳定增长的情况下，若达成目标，料需其他业务贡献业绩。
        3、19  年展望：Q1  预计销量增长有保障，后续需紧跟提价进展
        19  年来看，公司预计仍可保持维持稳定增长。价格节奏来看，历史上恒顺约3年提一次价格，19  年公司进入提价年，虽当前提价产品占比不多，但不排除有其他产品跟进提价。量的节奏上来看，Q1  受益于春节旺季及提价备货效应，预计销量增长有保障。后续则需紧跟终端提价能否顺利实现，及提价后的动销情况，若提价理顺到位，对H2  及明年增长具有正向刺激。
        4、投资建议：18  增势良好，期待19  继续发力，维持“审慎推荐-A”评级
        18  渠道改善，提质增效，发展态势良好。19  年料仍有稳定增长，此轮提价短期利好备货积极性，长期影响需待跟踪，期待19  继续发力，理顺渠道价格，我们暂维持18-20  年EPS  为0.42、0.42、0.5  元，给予19  年30  倍，对应11  元目标价，维持“审慎推荐-A”评级。
        风险提示：需求不及预期，提价后动销受影响