计算机板块指数本周上涨3.21%。计算机板块目前TTM  PE  为39  倍左右，板块分化愈加凸显，以云计算、人工智能为代表技术的新一轮科技浪潮已经来临。A  股计算机板块各个细分领域龙头公司基于过往业务与技术的积累，通过产品与服务智能化升级，有望体现出超越行业的成长性，我们看好研发型龙头的投资机会。
        小非解禁表征减持压力较大，原始股东减持情况较少。2018  年以来，申万计算机板块新增23  家次新个股进入小非解禁群体，上市满1  年后不少小非可能会选择退出，对次新股产生一定的减持压力。2017  年上市个股小非已悉数解禁，大部分小非已经预披露减持公告（部分持股比例不达5%小非可能未披露），部分个股如泛微网络、数据港已实现较大比例减持。整体来说，这批次新股很大比例小非存在减持倾向，减持预披露的压力大部分尚未得到完全释放，当然部分由于减持新规，新规更好地保障其他投资者的权益，同时也让上市公司股东的减持预披露存在放大性，不少预披露会顶权利上限，而实际减持不完全。上市满3  年不足4  年的17  只个股中仅5  家预披露原始股东减持计划，其余虽有减持，但大多数仍为小非的减持预披露，原始股东减持情况较少。
        解禁后的减持是股价主要制约因素。我们统计分析了最近一次解禁比例超过10%的个股解禁后的股价涨跌幅情况，发现这73  家上市公司中，公告当天、后3  天、后10  天及后6  个月股价上涨的公司数分别为33、41、37、73  家。大规模解禁并非股价直接制约因素，解禁后的减持才是股价承压的原因。这73  家企业中共有11  家解禁后10  天内的跌幅超过10%，其中8  家公司都在解禁后披露了减持相关公告，只有跌幅最小的3  家公司没有减持相关披露。这8家的减持并非均为大额减持，其中恒银金融和神思电子虽然拟减持比例不到1%，但股价跌幅超过15%。在弱市场环境下，股东的减持计划无论量多少，均极大可能对股价产生较强的制约。
        科技新周期即将到来，我们处在新一轮成长的起点。从科技产业成长周期研究角度出发，我们判断2019-2020  年是计算机行业进入下一轮高潮的起点。但也并不意味19  年计算机就是大行情，而是结构化更加明显的机会。一方面，具有研发能力的公司依旧保有很强的增长潜力；另一方面，一些主营业务扎实的小市值公司也有望借助新的机遇加速成长。我们从行业壁垒、研发能力、成长确定性等角度重点推荐“5  大6  小”。具体为“研发5  龙头”：恒生、用友、广联达、四维、同花顺，从中短期抗周期以及成长的确定性角度，重点推荐“成长6  小美”：中新赛克、美亚柏科、创业软件、思创医惠、优博讯、超图软件。
        风险提示：1、商誉风险；2、股权质押平仓风险；3、应收账款坏账风险。