因子投资可以通过Smart  Beta  指数的方式以极低的成本实现
        中证指数公司网站上列举了近100  种Smart  Beta  策略指数，我们计算2006  年至2018  年各Smart  Beta  指数的风险收益水平。在波动率与沪深300  相当的水平上，有300SNLV（300  行业中性低波）、300  波动、红利低波100、成长低波、红利成长低波、高息低波、质量低波等Smart  Beta  指数值得关注；在更高的波动率水平上，有380  波动、380SNLV、500  波动、500LBLV（500  低贝低波）、500SNLV、500  质量、价值回报、1000SNLV  等值得关注。
        风险平价模型和目标风险模型应用于因子投资
        风险平价模型可以通过合理配置暴露在各因子上的风险，帮助因子投资策略平稳度过各类宏观经济状态，取得更稳定的超额收益，相对沪深300  超额收益水平在5%~10%左右。通过因子投资实现的“目标风险5%”组合实现年化波动率5.43%，年化收益率7.24%。
        多因子模型的最低标准
        使用最常用的因子，最简单的等权重模型和最常用的Markwitz  均值方差优化生成不同风险水平下的沪深300  增强策略的有效前沿。当采用更复杂的改进方法时，产生的结果应当优于这个最低标准，因为这个最低标准几乎是无成本的，且比沪深300  指数高。以往多数多因子策略研究中新模型只产生一个投资组合、只与沪深300  指数比较，这里我们提出的标准流程对新策略的要求更高：在相同信息量和限制条件下任何改进的策略产生的有效前沿应当比最低标准更高。
        风险提示：
        1.  回测收益不保证未来收益；
        2.  模拟测算不代表实盘收益。