可以说，今年食品饮料板块整体走势和预期波动较大，"过山车"的感觉时而发生，但在种种波折之后，食品饮料全年的涨跌幅仍排在了申万一级指数的第三位，取得了比较好的相对收益，同时也打破了"a股中没有一个行业可以连续三年涨幅都进前五"的魔咒。其背后的核心支撑仍然是优异的基本面和业绩，这也是我们一直强调的板块的投资价值所在。展望19年，茅台、五粮液和泸州老窖等龙头公司目前都已做了大致规划，虽然不同公司管理层在对行业判断上有所差异，但在对自身的发展上都充满了信心，结合白酒行业自身的特性、历史研究、趋势发展以及目前的渠道跟踪，我们认为明年行业龙头仍将继续保持两位数以上的稳健增长，横向对比看，白酒行业仍是消费中韧性最强的板块，建议大家在悲观预期下，积极布局。   
        2、茅台四季度保持高增长，明年计划投放量3.1万吨左右，直营比例和产品结构将大幅提升：茅台公告18年实现总收入750亿元左右，同比增23%，归母净利340亿元，同比增25%，推算单四季度收入增速20.9%，净利增速30.6%，修复了三季度因为发货量同比减少和预收款原因导致的收入利润增速异常。上周，茅台召开了年度经销商大会，2019年茅台酒的投放总量将在3.1万吨左右，预计比今年公司的实际投放量增量8%-9%左右，其中经销商合同按17年标准签1.7万吨，增量部分则用于扩大直销、积极拓展新渠道以及升级产品，而这一部分的出厂价要明显高于969的价格，对公司来说，本来回收渠道利润采用直接提价是风险和成本最低的方式，但受制于其他因素，公司最终选择了调结构来实现提价，也是当下阶段的最优选择。我们判断明年公司产品均价和产品结构都将得到明显提升，公司也公告19年收入计划增长14%，继续保持两位数增长。另外，公司拟在2019年春节前投放7500吨左右普通茅台酒，猪年生肖酒春节前投放比例达到30%左右。   
        3、王老吉系列商标拟注入白云山，海天味业动销强劲：白云山拟出资13.89亿元收购广药集团持有的"王老吉"系列商标，早在17年8月"红罐装潢纠纷案"官司落地后，广药集团就承诺2年内将其注入上市公司，而在此之前王老吉大健康每年商标支付费用为"净销售额×2.5%×80%"。相比之下，商标注入 可以减轻商标费用支出，增厚上市业绩，还可以增强王老吉运营实力。此外，标的商标19-21年经审计的商标许可净收益分别不低于15287/16265/17145万元，这部分主要由王老吉大健康和王老吉药业贡献。海天味业，渠道反馈今年底许多经销商任务完成时间较早，春节备货节奏顺畅，明年公司主要看点在于蚝油放量以及渠道深根细作带来份额持续提升，预计收入增速仍能维持在15-20%左右水平。此外，汤臣倍健业绩预告18年盈利9.2-10.7亿元，增20-40%，全年非经常性损益在8000万-1亿元，符合市场预期，四季度增速放缓预计和年底费用计提有关。  
        4、推荐个股：贵州茅台、口子窖、泸州老窖、今世缘、洋河股份、古井贡酒、五粮液、老白干酒。大众品龙头推荐：海天味业、白云山、中炬高新、伊利股份、涪陵榨菜、洽洽食品、双汇发展、桃李面包。  
        5、风险提示：食品安全问题，经济下行消费升级受阻等。