一周概览：1）钢铁板块走弱。本周钢铁板块下跌3.3%，落后上证综指2.0个百分点。普钢股普遍下跌。2）期货回调。螺纹主力合约报3404元/吨，环比跌1.4%；铁矿石报495元/吨，环比涨0.5%；焦炭报1901元/吨，环比跌4.0%。3）基本面。上海终端成交量环比降10.4%；全国237家钢贸商出货量14.6万吨，周环比降17.9%。全国高炉开工率81.1%，环比升0.1%；唐山71.4%，环比降3.6%。钢材社会库存797万吨，环比升1.0%；厂库环比增0.9%。现货螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨跌幅分别为-1.5%、-1.3%、-1.9%、-1.2%、-0.5%；62%PB粉报72.5美元/吨，环比涨2.3%；二级冶金焦报价2065元/吨，环比跌4.6%。钢厂毛利回升，其中螺纹、热轧滞后毛利分别为727、452元/吨。
        本周关注：库存累积略好于往年季节性，检修影响继续显现。本周厂库、社库双升，但增幅可控，再考虑到本周钢厂产量较上周有较明显上升，总体近期的库存积累水平好于往年季节性。同比看，社库与去年同期水平相当，厂库则低于去年同期，近期大规模检修影响继续显现。与18年1、2月钢厂复产叠加贸易商冬储使得库存大幅积累不同的是，近期40余家钢厂展开的检修，有望使得未来一段时间累库速度慢于往年，判断后续库存低于去年同期是大概率。再考虑春节后旺季带来的需求强度提升（3、4月环比1、2月提升50%-70%），后续低库存背景下钢价易涨难跌。此外，近期也需要关注徐州等地钢厂因环保改造达标而复产后对供给带来的短期压力。
        投资建议：继续看好钢价逐步企稳走强有望带动钢铁板块相对收益机会；同时，进入Q1年报季板块集体分红机会亦可加大关注力度。标的看好高分红、低PE的南方钢厂，关注三钢闽光、柳钢股份、韶钢松山、新兴铸管、新钢股份、宝钢股份、华菱钢铁等。
        风险提示：中美贸易摩擦对钢铁板块影响，宏观经济下滑等。