公司2017  年前三季度营收同比增加16.09%，扣非净利润同比下滑0.98%，此为2016Q3  公司新产品（液压挺柱和滚轮摇臂）放量以来最差业绩表现。原因在于行业需求下滑，公司主要客户南北大众新车销量受挫进而影响公司出货。Q3  单季度同比增长略高于Q2，预计为德国大众液压挺柱出货带动。综合毛利率略有上升，原因在于新产品逐渐稳定放量，规模效应开始体现。
        新产品持续获认证，全球布局值得期待。新产品凭借其优异品质，此前已经获得福特/大众/吉利/一汽/北汽/广汽等主机厂定点。2018  年上半年公司又斩获GMEurope  等项目定点，拓展其在商用车柴油发动机领域的应用，已经顺利通过重汽等客户验证；同时通过德国道依茨审核，并已完成样件交付。叠加此前欧洲和墨西哥建厂，公司全球布局更进一步，未来增长值得期待。
        冷锻技术构成了公司强大护城河。冷锻是在材料最低再结晶温度以下进行锻造的技术，其核心优势在于极高的精确度和材料使用率（一次成型）。冷锻技术壁垒主要是材料、模具和设备，其中又以模具最为核心，不论模具设计和模具材料都有极高难度。公司深耕冷锻技术多年，已能够实现模具设计、原材料和相关核心设备自制，在国内几乎没有竞争对手。公司产品0  公里PPM  值为0.42（一般为200-400），这是公司极强核心竞争力的体现。
        新品持续涌现，公司成长逻辑再获验证。我们此前反复强调公司的成长逻辑——公司以精密冷锻技术作为基础，向外进行产品拓展（单车价值13元-144  元-更高），进而实现市场空间打开。公司新项目高压泵挺柱和变速器零部件等多个项目获得客户认可，正是公司成长逻辑的进一步验证，同时可为公司未来业绩带来弹性。
        公司成长路径清晰，但预计行业需求下滑会对公司造成冲击，因此下调为“审慎推荐-A”评级！公司成长逻辑清晰，且当前已经获得大众/福特等公司的青睐，未来有望通过新品开发和新客户拓展进而获得成长。我们预计公司18-20  年净利润为1.14  亿和1.46  亿和1.86  亿元，EPS  分别为1.44、1.85  元和2.35  元。当前股价26.40  元对应18-20  年PE  为18.4  倍、14.3  倍和11.2  倍，下调为“审慎推荐-A”评级。
        风险提示。新客户认证不达预期、新产品订单不达预期。