分行业来看，石油、煤炭价格下滑导致采矿业、石油冶炼、化工等行业利润增速继续大幅放缓，钢铁价格下滑导致黑色冶炼利润增速继续放缓，而下游纺织业、服装制造、通用设备、交通运输设备等行业继续改善，上游对下游的挤压有所缓解，私营企业利润增速反弹。未来利润增速总体上大概率继续放缓，但利润结构有所改善。
        变中有忧，但更聚焦供应而非需求——2018  年中央经济工作会议点评
        发布日期：2018-12-23
        分析师：张文朗/邓巧锋/郭永斌/黄文静/周子彭；联系人：刘政宁/郑宇驰
        “稳”仍是关键词，但要多方面着手，不是大搞刺激。“房住不炒”方向不改，但分城市的差别化指导合情合理。专项债发行规模或大幅度提升，支撑基建，但不是市场预期的走基建“托底”的老路。  “减税降费”规模将超过2018  年，但具体细节还需等待。货币政策“松紧适度”，但并非预设路径，而是依宏观经济表现而定，灵活度将增加，“松货币”部分是对冲外汇储备下降的压力。报告强调疏通传导机制，这包括要求中小银行回归本源，未来是否定向降息也要看近期TMLF  的效果。
        当前主要矛盾仍是供给侧结构性的，宏观政策将寻求稳定总需求和供给侧改革的平衡点。关注先进制造业，主要包括人工智能、计算机、5G、工业互联网、物联网等新型基础设施建设。要继续推进产能过剩行业加快出清，或主要聚焦造纸、有色、化纤等PPI  近月连续环比负增长的行业。再有结构性去杠杆仍将继续，将继续推进产业结构调整升级。另外，加快开放是明年工作重点，重点关注市场准入放开，推进出口多元化，消减进口环节成本，贸易摩擦有望缓解。