27  日美股又上演千点反弹，隔夜美国三大股指均创10  年以来最大单日涨幅。但国内市场情绪依旧低迷，受规模以上工业利润三年以来首次转负的影响，沪指再失2500  点。具体来看，过去5  个交易日内，核心指数普跌，沪指下跌2.10%，深成指下跌2.84%，中小板指累计跌幅最大，达3.23%，沪深300、上证50  及创业板指分别下跌2.51%、2.52%、2.35%。行业方面，过去一周申万28  个一级行业普跌，仅通信行业上涨2.35%，建筑装饰、非银金融、房地产板块跌幅居前，跌幅分别为4.71%、4.60%、4.27%。成交方面，本周成长板块成交占比大幅反弹，金融、消费、周期板块交易活跃度回落。
        2、一周估值变化：估值继续回调，主力持续流出周期股。截至本周四（12月27  日）收盘，万得全A  动态市盈率为13.11  倍，剔除金融、石油石化后为18.16  倍，较上周继续回落。板块方面，本周创业板相对沪深300  估值水平波动回落。行业方面，本周除了通信行业，各行业估值水平普遍回落，上周召开的中央经济工作会议明确将加快5G  商用步伐，加速推动5G  进展，本周在大盘普跌形势下，4G、5G  概念逆势上涨，估值水平有所提升。主力资金方面，本周申万一级行业全部为主力净流出，其中钢铁、非银金融、采掘主力净流出率居前。
        3、大类资产：油价大幅反弹，金价连续上涨。股市方面，过去的5  个交易日沪深300  指数累计下降2.51%，万得全A  口径下的修正风险溢价水平本周屡创新高，周四拉升至2.80%。本周大宗商品普遍回调，国内原油期货继续放量下跌，累计跌幅8.60%；南华工业品指数下跌2.03%，农产品指数下跌1.92%，整体农产品-工业品价格比值拉升后回落；国际市场方面，美股与油价共振加剧，受美国股市大涨刺激，26  日NYMEX  原油涨至46.61美元/桶，单日涨幅逾9%，伦敦黄金现价本周呈现三连涨，增长至1275.50美元/盎司，累计涨幅达1.26%；债市方面，十年期国债期货小幅上涨0.27%，美债收益率小幅震荡，中美利差拉升后收窄；汇市方面，本周人民币兑美元基本保持稳定，小幅收涨0.27%。
        风险提示：海外市场大幅波动；宏观经济与政策环境超预期变化。