>> 招商证券-银龙股份(603969)深耕高铁市场,高速发展可期-181228
| 上传日期: |
2018/12/28 |
大小: |
729KB |
| 格式: |
pdf 共3页 |
来源: |
招商证券 |
| 评级: |
强烈推荐 |
作者: |
杨件,倪文祎 |
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产品广泛应用于铁路、输配水工程、公路、桥梁、民用建筑、工业建筑、输配电工程及预应力混凝土特种结构工程等多个领域。目前已经成为国内规模最大、产品齐全,专业研发、生产和销售预应力混凝土用钢材的生产商之一。此外,公司近几年正向下游延伸出的高铁轨交用轨道板、钢轨等业务,产品附加值逐步提升。 长期深耕高铁市场,产品附加值进一步提升。从国内第一条高铁建设开始,公司就较早的参与高铁市场相关产品的研发与标准的制定,包括高速铁路无砟轨道板用无粘结预应力钢棒、钢丝,城市轨道交通用刻痕、螺旋肋预应力钢绞线等等。目前在高铁、轨交用轨道板、钢轨等领域具备一定先发优势,且产品附加值有进一步提升空间。 轨道板业务。公司是国内CRTSIII 型高铁双向先张法预应力混凝土轨道板主要研发单位之一,相关产品已在郑徐、京沈、商合杭等高铁线路供货。同时,新进研发的轨交轨道板产品也已经在天津地铁5 号线、6 号线和乌鲁木齐地铁1 号线上试用。 钢轨业务。2017 年,公司出资 1 亿元人民币设立邯钢银龙轨道科技有限公司,主要从事钢轨贸易业务。铁路钢轨属于消耗品,市场空间大,毛利率较高,此板块未来想象空间同样较大。 高铁、轨交投资加速,公司有望显著受益。根据规划统计,从今年下半年到2019 年,27 个高铁项目将开工建设,计划投资额超过10000 亿元,为历史最高的计划投资额。同时,从今年的7 月起,发改委陆续批复了长春、苏州、重庆、济南、杭州、上海等城市的轨交建设规划,轨交审批再次加速。公司相关产品未来订单有望持续增长,显著受益。 盈利预测与投资建议。预计公司18-20 年实现EPS 分别为0.16 元、0.26 元、0.35 元。对应PE 分别为30 倍、18 倍、14 倍,首次给予 “强烈推荐-A”。 风险提示:原材料价格上涨过快,高铁投资不达预期等。
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