2018Q3  单季实现营收10.03  亿元，YoY+6.66%；实现归母净利2.22  亿元，YoY+0.74%。2018  年公司受渠道调整等因素影响，整体增长乏力；渠道调整效果以及品类扩张进度是拖累公司经营以及资本市场表现的主要因素。
        渠道调整效果尚未完全显现。公司的渠道调整工作分为两方面：1）区分大卖场和分销渠道：分别设立KA（如家电卖场）部门和分销（如夫妻店）部门，将两个条线进行区隔。进行此举的背景在于目前大卖场单店收入下滑明显，经销商同时做KA  和分销渠道动力不足。公司在城市经理下设市场督导，对门店的考核也更为精细。2）调整批发渠道：此前义乌批发渠道辐射全国，与省级代理批发共存，窜货现象严重；如今将义乌的“国批”调整为“省批”，将江苏、福建等部分市场划归义乌批发商。此外公司今年还成立了市场督察部，严查窜货行为。目前渠道调整后的衔接仍处磨合阶段，对公司整体经营效率有一定影响。
        品类拓展逐步推进，但节奏与效果略低于预期。公司于9  月推出空气净化器、加湿器新品，销量表现差强人意，空净销售或与时下空气情况密切相关。此前公司也曾推出吸尘器与扫地机各一款，整体销售不瘟不火。此前关注较高的排插目前已几乎完成库存储备，等待铺货；被市场寄予厚望的电动牙刷，由于公司较为谨慎，重视用户体验，希望在推出时即给消费者留下良好印象，一直延迟发布产品，预计2019  年新品有望面世。
        竞品压力已有所缓解。此前超人品牌有针对性地推出了低价三头防水产品，目前公司已推出更具性价比优势的产品进行阻击，竞品对公司的影响有限。纵观行业整体竞争格局，飞利浦是公司的强大对手，小米是全行业较大的不确定性因素。
        投资建议：公司目前整体处于调整期，对公司经营构成一定压制。公司整体情况仍需持续跟踪；2019  年若新品推进红利与渠道整合效果的共同释放，公司基本面有望走出底部。目前给予“中性”评级。
        风险提示：新品推出节奏慢于市场预期、行业竞争加剧。