2017  年公司货运代理、运输、仓储业务收入占比分别为49%、29%、13%，2015  年三者占比分别为73%、13%、12%，公司在三个支柱业务上逐渐实现均衡发展。
        化工物流市场规模3500  亿元，集中度不断提升。根据中国物流与采购联合会危化品物流分会统计，预计2018  年底，全化工物流行业市场规模达1.4  万亿元，其中第三方物流市场规模达3500  亿元。目前化工物流行业十分分散，不合规的小企业众多，公司是行业龙头但收入体量占行业规模比例仅0.37%。我们认为未来随着化工企业退城进园，化工园区集中度不断提高；加上化工流通环节监管趋严，行业准入门槛提高，化工物流领域将迎来行业集中度提高的趋势。
        一体化布局各业务板块相互联动，坐拥优质客户资源。公司业务布局完善，是一站式综合物流服务提供商。多年来公司与国内外优质化工企业保持良好合作关系，主要海外客户包括巴斯夫、陶氏、3M、亨斯曼、霍尼韦尔等，主要国内客户包括万华化学、中海油、中石化、巨化股份等。公司目前共有4个自持仓储，5  个重点租赁仓储，2017  年合计月均仓储面积达11.8  万平方米。公司目前拥有7  个运输服务子公司，业务范围包括长三角、珠三角、渤海湾、西北等地区。
        危化品仓储资源稀缺，单位面积收入逐年上涨。近年来国家对化学品行业环保及安全等各方面的要求及整治力度加大，全国范围内大批不符合规定的仓库被强制关停，符合要求的化学品仓库特别是危险化学品仓库成为市场稀缺资源，受此影响危化品仓储租金价格一路水涨船高。公司2016  和2017  年危化品仓储单位面积收入分别同比上涨18.4%和19.5%。
        募投产能不断释放，业绩有望再上一个台阶。公司IPO  募集资金合计投资8个项目，其中四个重点仓储项目投产后，公司仓储面积将在2017  年11.8  万平方米基础上增加11.7  万平方米，增长近1  倍。我们判断伴随仓储规模的扩张，货代、运输板块业务将有望获得协同效应一同增长，未来两年收入利润规模将再上一个台阶。
        盈利预测和投资评级。我们预计公司2018-2020  年EPS  分别为0.83、1.24、1.77  元/股，结合可比公司估值，我们谨慎给予2019  年25-28  倍PE，对应合理价值区间31.00-34.72  元，首次覆盖给予优于大市评级。
        风险提示。募投项目新仓储地基投产低于预期；危化品仓储单位面积价格下降；经济下行，下游化工行业景气度下滑，仓储运输需求下降。