公司大规模投资高点已过，开始由追求规模发展向追求利润转变，引入行业经验丰富的新总裁，推行精细化管理，利润率拐点临近。
        ※  公司是国内第三方检测龙头，发展前景广阔，受益食品安全、环保、消费品安全升级。①公司作为国内最大的第三方民营检测机构，业务涵盖生命科学、工业品、消费品、贸易保障四大检测领域，其中生命科学业务（含食品检测、环境检测、医疗检测等）收入占比过半。②第三方检测市场空间巨大，据IHS  预计，2020  年中国检测市场规模将达到590  亿欧元，居全球第一。③受益于社会对食品安全、环境安全、消费品品质安全关注度的提升，第三方检测市场空间持续扩大。
        ※  大规模投资高点已过，公司强化精细化管理，利润率拐点临近。①先发优势对检测企业至关重要，为了卡位市场，构造规模优势，公司近年来持续加大投入，资本开支逐年增加，2017  年达到6.6  亿元高点，目前已建立130  多个实验室，网络遍布全国各大业务区域。经过多年积累，目前公司规模已进入第一梯队，行业影响力显著增强，资本投入规模开始收缩。②强化精细化管理，对内考核重点逐渐由考核收入向考核利润转变，强化成本管控降本增效，利润率拐点临近。
        ※  员工激励充分，股票期权激励计划激发管理层动力。①公司先后在2012  年、2017  年推出股权激励和员工持股，对技术人员和中高层管理人员进行激励。②公司于2018  年推出新的股票期权激励计划，对包括新总裁在内的38  位公司董事、高管、核心管理人员进行激励。本期股票期权行权价6.13元，2018-20  年三期行权业绩考核目标分别为2.4  亿元、3亿元、3.6  亿元。股票期权激励将进一步激发员工的热情，提升整体业绩。
        ※  投资建议：预计公司2018-2020  年收入分别27.33、35.36、45.66  亿元，归母净利润分别为2.51、3.31、4.52  亿元，EPS  分别为0.15、0.20、0.27  元，对应PE  分别为41.44、31.36、22.99  倍。维持推荐评级。
        风险提示：内部经营治理改善进度低预期，并购整合风险，行业竞争加剧，政策变动风险