这些行业是我们进一步测试的股票池。
        专利适合在相同行业、同等市值规模的公司进行比较，测试结果显示：行业市值中性化后，因子选股有效性得到普遍提升，其中发明相关的专利指标选股有效性最强。以授权发明类专利因子为例，IC  为  0.027，T  统计量6.9。同时专利因子换手率很低。
        利用专利和研发费用构建效用比因子（专利/研发费用），可以衡量一个企业在研发方面的投入产出效率。结果显示该因子在机械行业表现出较强的选股能力，IC  达到  0.028，T  统计量  3.36，分位数测试各组别严格单调。
        专利因子和传统的价值、成长、分析师情绪因子相关性非常低，同时Fama-MacBeth  回归测试验证了该因子对收益率贡献的显著性；另外，和价值、成长、分析师情绪因子分别等权合成的三个因子在  IC  以及分位数组合测试方面也显著的优于三个传统因子的表现。
        基于专利、价值、成长因子构建  SmartBeta  选股策略：专利价值等权合成、专利成长等权合成、专利价值成长等权合成，构建三个复合因子，用三个因子分别构建策略，季度调仓选  50  只股票，三个策略表现优异。
        风险提示：本报告模型及结论全部基于对历史数据的分析，当市场环境变化时，存在模型失效风险。