同时，再融资将优化资本结构，降低公司负债率，合理控制财务风险。公司现在负债率为73.3%，比年初略有增长，此次非公开发行如果成功，负债率将由73.3%降低至66.2%左右，优化资本结构，降低财务风险。同时，公司已于9  月29  日下修可转债转股价格，此举将促进投资者进行债转股，进一步降低负债率水平。
        目前在手订单量充足，运营收入占比于同行业中处于较高水平，为长期利润增长提供稳定基石。截止到三季报，公司2018  年新增订单54.8  亿元，其中工程类17.3  亿元，特许经营类37.5  亿元；在手未执行订单共计98.9  亿元，其中工程类45.5  亿元，特许经营类53.4  亿元，在手订单量充足。公司长期深耕水治理运营业务，截止三季报末2018  年运营收入8.8  亿，占比超过收入整体的三分之一，在同行业中处于较高水平。高比例运营收入为公司带来良好的现金流、在手订单充裕，均为长期稳定的业绩增长提供基础。
        工业水治理先行者，麦王环境发展迅猛。公司15  年收购了麦王环境70%股权，成为上市公司控股子公司，主要做工业废水处理及工业危废处理。麦王在钢铁、造纸、食品饮料、石油化工等工业污水处理细分行业有较多经验，主要客户包括可口可乐、中石化、宝钢、烟台万华等。截至三季度末，公司2018年新增工业水治理项目3.8  亿元，相较2017  年全年不足2  亿订单规模有较大提升。我们认为，随着环保“费改税”、中央督察组巡视等举措，工业排污企业将逐步寻找第三方治理，工业水治理将成为继市政水后再一大市场需求，公司提前布局将有利于站稳龙头地位，为未来业绩寻找新的增长点。
        公司深耕水治理业务，订单储备量充足，并拟通过再融资计划解决后续订单转化业绩问题，加速业务扩张规模；预计公司18-20  年归母净利润为3.2、4.6、6.4  亿元，当前市值下PE  估值为16X，11X，8X，首次覆盖，给予强烈推荐评级。
        风险提示：项目推进及运行效果不达预期，非公开发行未获通过。