市民云今年以来快速复制，公司创新业务有望进入收获期。1）公司城市级市民云平台已在上海、海口、成都、柳州、长沙、扬州等地逐步落地，13  年底建设运营的上海市民云用户总数已接近千万，今年10  月上线的成都天府市民云目前已经整合了33  个政府职能部门的138  项便民服务，实现了个人社保、公积金、交通违法情况、购房摇号等信息在线查询，以及预约挂号、生活及教育缴费等便民功能，平台用户突破70  万，服务人次达到700余万。2）公司健康云服务聚焦“三医联动”改革，立足公司中标的全国互通个人健康档案和电子病历系统建设，“健康台州”建设投入运营标志着公司成功实现了三医联动。3）公司阳光医药平台已于上海上线3  年，连接近1500家各级医院和近6500  多家医药企业，平台月成交额超过50  亿。我们认为公司已进入向提供服务转型的关键时期，长期盈利能力有望显著改善。
        公司最早开始布局医院外信息化市场，先发优势明显。公司目前在公共/区域卫生平台已经占据全国约一半左右的市场份额，主要通过先在上海做样板、再向其他省会城市推广的模式进行业务拓展。公司在公/区卫市场获单能力突出，G  端客户资源优势明显，公司18  年前三季度订单增长超100%，充分受益公/区卫平台信息化建设红利释放，未来有望受益于行业医联体、医共体、健康数据平台建设计划的不断落地，业绩持续高增长。
        维持“审慎推荐-  A”评级：公司目前所处的医疗及民生服务行业受益于国家政策推动，行业景气度持续确定性高，我们预计2018-20  年净利润为4.1/5.6/7.2  亿元，对应PE  为31/23/18  倍，维持“审慎推荐-A”投资评级。
        风险提示：1、市民云落地进展低于预期；2、医疗信息化投资放缓，公司业绩增长乏力。