而周期中的材料行业表现出下行周期后的局部反弹，且相对优于SP500和FTSE350  的材料行业，存在ROE  向上的空间，但反弹趋势能否持续还有待后续观察。
        A  股消费行业整体ROE  虽然低于海外同行业，但龙头公司的ROE  却远优于海外行业整体水平。这成为外资大幅配置消费的重要原因。此外，北上资金TOP20  重仓股数据也显示，其长期ROE  水平普遍高于SP500  同行业。
        外资配置策略为：在ROE  具有相对优势的领域中筛选高ROE  行业，在ROE  缺乏国际比较优势的情况下重配高REO的公司。此逻辑下便可以解释，目前之所以能源行业尚未明显重仓，部分原因可能在于其ROE  水平显著低于A  股的消费和金融。随着海外资金配置比例提高，国内盈利能力有相对优势的金融和能源会成为外资配置重点，其中银行在金融业的ROE  最高，可能成为外资最先增持的方向。
        风险提示：中美行业分类并未采取完全统一口径；各国会计准则存在差异